- 看法
發達經濟體
“退出”將引逆轉
“一旦主要發達經濟體開始了‘退出’行動，全球資本流動將有可能出現逆轉，全球資產價格尤其是新興市場經濟體資產價格可能出現波動。”央行在昨天發布的第四季度貨幣政策執行報告中指出。
金融危機以來，各國政策出臺的經濟刺激政策在促進經濟復蘇的同時，也助長了資產價格泡沫，增大了通貨膨脹壓力，同時也增加了部分國家主權債務風險。如何調整現有的經濟計劃已經成為當前各國央行面臨的現實選擇。
央行表示，由于一國退出戰略的實施可能對其他經濟體產生溢出效應，一國就某項政策的單獨退出還可能引致市場套利行為，因此各經濟體在制訂和實施退出戰略時要加強國際協作與跨境合作，這有利于世界各經濟體的經濟恢復與增長。但央行同時表示，這并不意味著同時退出。
央行認為，相比新興市場經濟體，主要發達經濟體由于經濟總量大，其政策變動對于全球經濟的影響更明顯，因此全球更應關注主要發達經濟體的退出政策。在主要發達經濟體未完全退出非常規政策前，預計全球市場流動性將保持充裕態勢，并繼續推高資產價格。而一旦主要發達經濟體開始了“退出”行動，全球資本流動將可能出現逆轉，全球資產價格尤其是新興市場經濟體資產價格可能出現波動。(蘇曼麗)
- 風向
2010年貨幣供應目標“亮相”
將合理引導貨幣條件逐步從反危機狀態回歸常態水平
央行在昨天發布的第四季度貨幣政策執行報告中再次重申，繼續適度寬松的貨幣政策，并再次強調了防止信貸季度、月度間過大波動。2010年將結合經濟增長實際需求、物價變動并綜合考慮國內和國際市場流動性狀況等因素，合理引導貨幣條件逐步從反危機狀態回歸常態水平。同時，央行表示，2010年廣義貨幣供應量M2預期增長17%左右，這是央行首次公開2010年的貨幣供應目標。
M2目標實現有一定難度
回顧2001年以來貨幣供應量的實際增長都超過目標，只有2004、2005年是在目標以內。2009年年初制定的貨幣供應量調控目標是17%，但是實際上M2接近30%，大大超出目標。
有專家指出，今年央行想要實現貨幣供應量增速約17%的目標有一定難度，2009年各地上馬的大型項目都比較多，這些項目今年仍需要大量信貸資金的支持，為了不讓這些項目淪為“爛尾樓”，信貸資金的繼續支持是不可避免的。
瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬測算，根據2010年繼續實施適度寬松的貨幣政策的基調，2010年的M2增幅約17%的話，大致可以匡算出2010年的M2會超過70萬億元。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松此前也表示，如果2010年經濟增長9%-10%，CPI保持在3%左右，預留3%到5%的適度寬松空間，2010年的M2增長率大約是17%到18%。
央行昨天在第四季度貨幣政策執行報告中表示，繼續實施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實施的力度、節奏和重點，保持政策的連續性和穩定性。此外，央行還特別指出將根據“外匯流動的變化情況”適當調整貨幣政策，而國家外匯管理局局長易綱在上周表示，人民幣升值預期、本外幣正利差、國內資產價格等市場因素可能繼續存在，將導致2010年跨境資金流入有所上升。分析認為，跨境資金的大規模運動很可能超越2009年，將給央行宏觀調控帶來壓力。
3月前存款準備金率可能再提高
雖然央行在1月12日上調了存款準備金率0.5個百分點，一次性凍結了約3000億元的資金，但是央行昨天的數據顯示，1月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率為1.16%，比上月下降0.09個百分點。
上海證券首席宏觀分析師胡月曉認為，這表明近期銀行間流動性充裕局面有所上升，1月份上調準備金率并沒有改變銀行間流動性充裕局面。胡月曉表示，在這種情況下，提高利率只能刺激銀行進一步擴大放貸力度，以謀求更大的利差收入。因此，繼續提高存款準備金率就成了我國回收宏觀流動性最有效的工具。央行在3月前再次上調存款準備金率的可能性仍然很大。
海通證券熊偉認為，央行貨幣供應量目標表明，未來通過數量化收緊流動性的必要性在加強。考慮到未來兩個月央行票據和正回購的大量到期，央行或仍將通過上調法定存款準備金率調控市場流動性。而加息進程或在下半年啟動。申銀萬國分析師李慧勇表示，為了控制信貸投放規模，對沖流動性，2月人民銀行可能將再次提高準備金率。
魯政委表示，農歷新年前后可能上調法定存款準備金率、年后央行將再度回到公開市場凈回籠態勢。而加息則要看CPI同比是否持續突破3%、環比是否超預期，貨幣信貸是否能夠被有效控制以實現平穩回落，加息最早可能發生在4月份。 (蘇曼麗)
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