昨日，中國物流與采購聯合會(CFLP)發布6月制造業采購經理指數(PMI)為52.1%。相比5月數據，下跌了1.8個百分點；匯豐中國制造業PMI也從上月的52.7下降至50.4。這也是繼5月PMI出現下滑后的繼續下挫。
未來經濟或平穩回調
PMI指數連續兩個月回落，CFLP特約分析師、國務院發展研究中心研究員張立群認為，這可能預示著中國經濟增長率將出現平穩回調，對提高經濟增長的穩定可持續性將發揮積極作用。
雖然6月PMI指數仍然高于50%，代表經濟總體擴張，并實現連續16個月高于50%的水平，但值得注意的是，這已是繼5月回落后的繼續下滑。中國物流與采購聯合會總結報告，此現象反映出當前社會需求依然保持較高的水平，但增勢減緩，工業生產增速回落。出口持續回升勢頭成放慢跡象，企業成本壓力有望有所減輕。
匯豐的最新數據顯示，6月份平均投入成本下降，終止了持續11個月的上漲局面。報告成本負擔下降的廠商普遍把原因歸結為原材料價格下降。而因生產需求下降，中國制造業的采購活動在6月份也相應減少了。采購減幅雖僅屬溫和，但與年初的迅猛增長反差明顯。
野村證券則認為，產成品庫存于19個月來首次突破50值得關注，因其從49.8上升至6月份的51.3。雖然現在要得出任何具體的結論還為時過早，但產成品庫存的急劇增加值得在未來予以密切關注：“得益于旺盛的工業銷售，我們認為今年到目前為止庫存狀況都非常健康。然而，如果產成品庫存增長再延續較長一段時間，那么這可能會導致經濟在2010年四季度及更遠的未來出現波動。”
雖然出現下滑，野村證券認為6月份的PMI指數證實制造業仍處于穩固擴張的階段：“如果這次下滑沒有持續過長時間，那么將成為一次良性的調整，從而降低了經濟過熱的風險。我們繼續預期2010年GDP增長10.5%，2011年增長9.8%。”
分項數據一升十降
受信貸及房地產緊縮政策打壓的影響，制造業復蘇放緩，6月PMI中十一個分項數據出現了“一升十降”的現象：除產成品庫存指數上升1.5個百分點以外，其余各指數均不同程度回落，回落幅度多在2個百分點左右。
其中，購進價格指數回落幅度最大，達到7.6個百分點；進口指數和供應商配送時間指數回落幅度較小，均在1個百分點以內。6月新訂單指數為52.1%，比上月回落2.7個百分點。6月生產指數為55.8%，比上月回落2.4個百分點。
另外，6月新出口訂單指數為51.7%，比上月回落2.1個百分點。6月產成品庫存指數為51.3%，比上月上升1.5個百分點。6月購進價格指數為51.3%，比上月回落7.6個百分點。從上述數據分析來看，目前經濟發展有四個重要特征：社會需求依然穩定，唯獨增速減緩；工業生產速度減慢。金屬類商品市場，除黃金以外，均震蕩下跌；出口回升勢頭削弱以及通脹壓力持續緩解。
分行業看，在6月20個行業中，金屬制品業、農副食品加工及食品制造業、紡織業等14個行業達到50%以上；化學原料及化學制品制造業、石油加工及煉焦業、有色金屬冶煉及壓延加工業等6個行業低于50%。從產品類型看，原材料與能源類企業低于50%；中間品、生活消費品和生產用制成品類企業高于50%。
新不確定因素增多
匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌評論中國制造業PMI調查結果時表示：“制造業采購經理人指數放緩表明由于緊縮措施發揮效力中國制造業的環比增速下降。然而，我們認為對于中國經濟硬著陸的擔憂是夸大的，現有的大規模的在建投資以及富有彈性的私人消費將會支持今年下半年9%左右的經濟增長。”
不過，新的不確定因素，如歐債危機不斷擴大、人民幣匯改引發升值預期和取消出口退稅等消息，也在關注范圍內引起擔憂。有分析人士認為，漂亮的數據背后也可能存在切實的問題。
華泰證券首席經濟學家陸磊指出，進入2010年以來宏觀經濟看似過熱,比如經濟景氣指數創本輪經濟周期以來新高,以GDP和工業增加值衡量的產出和供給水平增速亦創危機以來新高,但是目前經濟屬于“偽過熱”,而“財政政策-信貸-投資-重工業”式增長邏輯體現了這種過熱的“虛火”性質。
另外，市場上不斷猜測中國經濟復蘇狀況穩定，是否該退出刺激政策，回歸正常發展軌道。對此，中國人民大學經濟學院院長楊瑞龍表示，目前寬松的政策全面退出還不到時候,特別是因為民間投資和消費還未真正啟動。(崔燁 實習生 孫冰)
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