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下載安裝Flash播放器2010年的A股市場昨天收官，三連陽的走勢也給了投資者些許安慰和希望。即將開啟的2011年，等待A股市場的是什么命運？流動性會不會繼續收緊？緊縮政策的力度如何？昨天，記者與幾位專家、分析師一起，暢談了2011年的前景。
上半年繼續念“緊箍咒”
2010年，央行6次提高銀行存款準備金率，兩次加息。不久前結束的中央經濟工作會議給2011年定下的基調是：實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。專家們普遍認為，與過去適度寬松的貨幣政策相比，穩健實際上就是“收緊”的信號。至少在2011年上半年，緊縮的政策不會變。
“貨幣政策收緊才剛剛開始。至少2011年上半年，提高銀行存款準備金率、加息都會繼續采用。”方正證券杭州南山路營業部分析師楊慶華說。
“2011年，提高銀行存款準備金率的頻率會高于加息的頻率。”浙江大學管理學院財務學教授、會計與財務管理系執行主任姚錚這樣認為，“提高存款準備金率的目的是收縮流動性，因為現在我們國內面臨的一個最大問題是流動性泛濫。而加息雖然能改善負利率情況，但會加重企業負擔，尤其是那些本來就毛利率不高的行業企業，不利于經濟的增長。”此外，提高再貸款利率、發行央票等都是收縮流動性的手段。
目前，銀行的存款準備金率已達到18.5%，創歷史新高。2011年，則是不斷創新高的過程。所以，如果2011年存款準備金率達到20%甚至超過這一比例，大家用不著奇怪。
“水龍頭”擰多緊是關鍵
如果上半年緊縮政策依舊的話，下半年的情況會不會有所緩解？浙江財經學院國際金融系主任、教授徐敏認為，這要看上半年緊縮政策的效果。
“最關鍵的是，央行全年能不能控制好貨幣發行量，能不能把貨幣的‘水龍頭’擰緊，擰到恰到好處。”徐敏表示。否則，光是提高準備金率和加息，對解決通脹沒有多大效果。
當然，擰緊并不是關閉水龍頭。據悉，2011年全年的信貸額度約7萬億元，這與2009年9.5萬億、2010年7.5萬億的信貸額度相比，呈逐年遞減的態勢，但與2010年相比收縮幅度并不大。因為萬一信貸規模收縮太快，對實體經濟的發展會產生很大影響；而前幾年4萬億的投資，也需要后續資金供給才能順利完成。
從歷年的情況來看，一季度往往是信貸投放的高峰。“如果2011年一季度信貸規模得到控制，政策執行到位，到6月份控制通脹的效果就會得到體現。一旦控制通脹見效，對下半年的緊縮預期便會大大減輕。”徐敏認為。相反，如果一季度控制信貸規模不力，通脹壓力不減，下半年的預期仍不樂觀。
抗通脹成全年首要目標
2008年以來，在全球百年一遇的經濟危機的沖擊下，促增長、防衰退成為我國財政政策和貨幣政策的主基調。而在目前CPI居高不下、通脹壓力越來越大的背景下，抗通脹已成為2011年的首要目標。
“十二五”規劃已明確提出，要改變經濟增長方式。2011年我國GDP增速的目標是不超過8%。2010年，CPI漲幅超過原定的3%的目標已成定局，2011年，在巨大的通脹壓力下，我國的CPI漲幅已調整為4%。
2011年通脹壓力為何特別大？因為在全球寬松的貨幣政策下，流動性泛濫的局面沒有得到改變。姚錚分析說，美國除了推行第二輪量化寬松的貨幣政策，為了刺激經濟，不排除推出第三輪量化寬松貨幣政策的可能。
而在流動性泛濫的背景下，目前我國正繼續加強對房地產的調控政策。“前幾年房價飛漲，就是因為泛濫的流動性被房地產業吸收，使得通脹的壓力被掩蓋了。現在房地產遭遇調控，流入房地產的資金大大減少，這些資金便要尋找新的投資途徑。所以，全球大宗商品、日用消費品的價格開始猛漲。”兩位專家不約而同地表示。本報記者 王燕平