流動性過剩助推資產泡沫
目前，被動的流動性過剩正推動經濟走向危機的邊緣。過多的流動性不是流向實物投資，造成投資過旺，就是流向資產市場，推動股市和房價過快上漲。
現在人們都把政府管制和宏觀調控攪在一起，其實宏觀調控主要是用宏觀政策來調節微觀主體的行為，而政府管制是政府直接干預微觀主體的行為。如政府管制房價，結果是一方面增大了主管部門尋租的機會，另一方面房價仍在快速上漲。
其實，要解決這個問題，有兩個辦法：一是政府完全承擔起廉租房的建設，就是政府拿錢去解決低收入群體的住房問題。第二個辦法，就是要求開發商自有資本達標，否則，銀行不予貸款。因為，監管銀行行長比直接干預開發商有效得多。這才是真正的宏觀調控。
如果說，我們對房價上漲過快有了警覺，那么，對股市快速上漲則持另一種態度，大部分人持歡迎和支持的態度，政府先是樂見其漲，最近則是一種矛盾的心態，這從不同監管部門的不同表態就可以看出，印花稅調升是一種經濟手段，對違規機構的處罰是監管者的責任，現在是加強監管，建立和完善市場規則的一個好時機。從長期來看，中國股市還會漲，但是去年漲了130％，今年幾個月又狂漲了許多，這個漲法漲下去，對中國股市是沒有好處的。按照現在的結構狀況以及現在發展的態勢，流動性過剩短期不可能解決，如果進一步積累和加劇，會是一個什么樣的結果？不能不令人擔心。
中國與東亞危機國家不同
最值得關注的是，我們的金融體系還很脆弱，使得防范風險和危機的能力嚴重不足。近幾年，中國金融改革有了很大進展，中國的資本項目沒有完全開放，再加上東亞和日本的教訓，使我國的情況與東亞和日本有一些差別，但是金融體系的脆弱，特別是脆弱的銀行體系與遭受亞洲金融危機的那些經濟體沒有什么差別，而且可能是有過之而無不及。間接融資的主導地位和國有銀行的壟斷，低利率和高利差政策，使得去年間接融資占全部融資額的82%，這既不利于銀行治理，也不利于提高資金效率，導致銀行經營水平低下和創新力能力不足，加大了風險。
比如說，一方面，現在銀行通過壞帳剝離、注資、上市等，資產質量有很大的改善，另一方面，銀行的資金運用存在巨大的問題，一個是高校貸款，1700多個高校，一個高校就貸幾億、十幾億，幾千億的高校貸款，無法償還，高校的收費只夠付息。現在的一些高校是債臺高筑，有的實際上已經破產了。全國664個城市，每個城市的基礎設施投資，政府的財政投入大概只有10％，大部分是土地出讓金和用土地抵押貸款融資的。房地產開發的貸款和個人住房按揭的貸款增長也很快，很大一部分也是抵押貸款。一旦出現問題，現在被看作好資產的，將來都是壞帳。(張曙光 )
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