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房地產泡沫破滅、銀行惜貸、經濟低迷、零利率、政治僵局、人口減少及債務占國內生產總值(GDP)比率過高，表明上看，美國經濟的表現幾乎涵蓋了所有日本病的特征，這讓人們擔心美國經濟似乎陷入“日本式衰退”，美國真的“日本化”了嗎？
金融危機以來，雖然美國啟動了高達7800億美元的財政刺激計劃，美聯儲將短期利率維持在超低利率水平，同時還通過購買長期債券的量化寬松政策使得美聯儲資產負債表規模比危機前擴張3倍，然而與之相背離的是，跌跌撞撞的復蘇過程卻是20世紀30年代那場經濟災難以來最糟糕的經濟蘇復。美國商務部數據顯示，2011年1季度和2季度GDP增速僅為0.4%（初步預測數據為1.9%）和1.3%。大大低于2010年第四季度的3.1%（2010年以來的五個季度，美國GDP增長率分別為3.7%、1.7%、2.6%、3.1%、和1.9%），經濟再次衰退跡象大幅上升。
政府雖然采取擴張性財政政策，但真實就業率持續下滑，總需求依然低迷，并出現貨幣乘數、貨幣流通速度大幅下降等流動性陷阱的特征，更為嚴峻的是，財政狀況岌岌可危，債務膨脹嚴重拖累經濟復蘇。看來，當前的美國經濟與二十年前的日本經濟真的有很多類似之處：經濟基本面上，兩國都經歷了房地產泡沫破裂、資本市場動蕩、企業借款意愿較低，經濟處于持續低迷狀態；應對措施方面，都實施了積極的財政政策和寬松的貨幣政策，但都收效甚微。許多人哀嘆美國經濟會重蹈日本經濟的覆轍。
不過，美國當前的經濟窘境更像是相對實力下降的一種表現，而非長期衰落。本質而言，美國的競爭優勢來自于其財富創造的能力，美國仍然擁有全球其他國家所無法比擬的巨大資源，科技優勢和人力資本遙遙領先，擁有世界上最多的黃金儲備和龐大的金融市場，其經濟機制具有較強適應能力和調整能力，這些都是債務償還能力的保障。
從全球金融分工主導的資本循環來看，美國是全球金融資源的配置者，占據了全球金融分工體系的主導地位。一方面美國等國利用處于金融分工鏈中高端的優勢，試圖通過國際資本流動，對世界各國在“生產、消費、投資”運行環節中的比較優勢進行了重組；另一方面又利用金融制度和金融資本不斷向以中國為代表的發展中國家轉移，而由貿易盈余所形成的儲備資產又通過資本流動輸往美國。美國作為最大投資國獲取了巨額收益。美國不僅是最大的債務國也是最大的投資國，這種雙重角色讓美國長期在國際經濟中享盡利益。一方面美國通過發行國債借得短期資本；另一方面美國通過借得的資本再進行長期投資。與平均3.5%左右的美國國債收益水平（借貸成本）相比，海外投資（FDI）形成了高利潤回報，據統計在2000-2006年間，美國對外金融資產收益率高達20%，美國通過這種巨大的成本與收益差額獲取了大量經濟利益，為再融資提供便利。
根據美國經濟研究局報告，目前美國持有外國資產高達10.4萬億美元，而外國持有的美國資產是17.4萬億美元。也就是說，這其中的10.4萬億美元可歸因于和美國的資產置換，余下的7萬億美元可歸因于外國通過貿易順差掙來的美元財富。布雷頓森林體系解體以后的30年間(1973年至2004年)，美國持有的外國資產平均回報率為6.82%，而外國持有的美國資產回報率只有3.50%，兩者相差3.32個百分點。以目前10.4萬億美元的資產大置換規模來算，美國每年得到凈收益3450億美元。這個來自金融渠道的財富增加值，已經遠遠超過了實體經濟渠道的國內生產總值(GDP)增加值。
而與日本經濟最大的差別是立足于創新精神的微觀基礎。美國能夠找到降低資本有機構成、提高企業平均利潤率的途徑，使得美國企業總體上能夠避免出現資本有機構成持續提高、平均利潤率的持續下降。微軟、蘋果、谷歌、雅虎、Ebay、FaceBook、Twitter……那些企業依然延續著財富神話。美國經濟分析局（BEA）數據顯示，截至2011年第一季度，美國企業總體年化凈利潤為1.45萬億美元，成為歷史上利潤最高的一個季度。2010年時，企業凈利潤就從2008年的歷史低點1.05萬億美元增加至1.41萬億美元，漲幅34.29%。從1947年至今，美國企業凈利潤占GDP的比重也從0.88%增加至8.17%，特別是自2009年起，企業凈利潤的增長速度大幅超過GDP的增長速度。特別是龐大的美國跨國公司帝國已經在海外再造了一個美國，它們創造了比國內更多的利潤。2007年海外企業盈利8840億美元，國內企業盈利7140億美元，海外企業盈利超過了國內企業；而至2008年美國海外企業盈利9560億美元，國內企業盈利5320億美元，海外企業盈利已是國內企業盈利的1.8倍。
因此，美國宏觀經濟與微觀經濟的沖突與矛盾恰恰說明，重振美國經濟不能靠“凱恩斯主義”，而要依靠“熊彼特主義”。當前，美國面臨的危機是資產過剩和有效需求不足之間的矛盾，這就決定了壓低長期利率、刺激繼續量化寬松做法，依舊難以根本解決美國有效需求不足的問題，如何避免陷入日本“迷失的十年”，美國需要為重振創新基礎，喚回企業家精神開出藥方。（張茉楠? 國家信息中心預測部副研究員、經濟學博士后）