上周封基整體折價率有較大幅度上升，首只創新型封基大成優選溢價交易消失。在目前系統風險較大、震蕩頻繁的市場上，封閉式基金也許是更好的選擇。
封基整體折價率回升較大
受基礎股票市場劇烈震蕩影響，兩市基金指數上周震蕩下行，分別下跌2.84％和3.45％。
上周兩市封閉式基金凈值平均上漲3.96％，兩市基金整體市值下降0.28％，致使封閉式基金總體折價率再度較大幅度回升。截至上周五，全部封閉式基金整體折價率升至28.84％，其中3年以內到期的短期基金整體折價率小幅上升至13.51％，到期期限超過3年的長期基金整體折價率上升至31.78％。
創新型封基大成優選上周交易依然較為活躍，但受市場劇烈震蕩影響，價格大幅下跌7.24％，但凈值卻上漲2.93％，導致其折價1.42％。
基金未獲超額收益
上周受股票市場震蕩上行影響，主動投資的偏股型基金累計凈值小幅上漲。其中靈活配置股票型基金漲幅最大，為1.76％，而穩定配置混合型基金增幅最小，為0.82％；穩定配置股票型基金上漲1.68％，靈活配置混合型基金上漲1.40％。若以滬深300指數作為比較基準，上周主動投資偏股型基金均未獲得超額收益（滬深300指數上漲下跌1.94％）。
被動投資的ETFs和指數型基金上周分別上漲1.91%和0.95%，較滬深300亦未獲得超額收益，但ETFs的表現依然明顯好于主動投資的偏股型基金。
持有封基是更好選擇
上周封基整體折價率有較大幅度上升，我們認為封閉式基金此時也許是更好的選擇。相比市場上其他風險資產，封閉式基金現有折價率為基金價值向下波動的風險提供了一定的安全邊際，這是其他風險相似的資產不具備的特性。在目前系統風險較大、震蕩頻繁的市場上，持有封閉式基金具有一定優勢。
上周大成優選溢價交易消失。大成優選溢價交易消失如此之快，主要是受基礎股票市場劇烈震蕩影響。大成精選是否能夠恢復溢價交易以及恢復溢價后能否在短期內迅速帶動封閉式基金價格向價值回歸，仍有待市場檢驗。
投資策略方面，短期封閉式基金整體折價率回升至13.51%，安全墊作用已非常明顯。我們依然維持“時間匹配策略”，即持有２００９年之前到期的短期基金直至其存續期結束。
長期封閉式基金整體折價率水平上周降至31.78%。前期已有的長期基金仍可繼續持有；近期基礎市場波動較大，引發長期基金折價率波動較大，新構建的長期基金組合應選擇合適的介入時機。
偏股型基金方面，雖然對A股市場長期趨勢看好，但我們也看到至今累積的系統風險已較高。已建立的開放式基金組合仍可繼續持有，當前也可以建立新的組合，但應在選擇長期投資管理較穩健、基金歷史凈值增長具有持續平穩特征、基金管理公司實力較強的品種進行投資。
此外，近期指數基金凈值將會跟隨市場指數有較大的波動，指數基金投資者應密切關注系統風險。
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