| 08經濟預測:人民幣匯率全面升值 加息3-4次 |
| 中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn 2007 年 12 月 27 日 |
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回顧今年：
匯率升值速度
加快一倍
在過去一年里，人民幣兌美元匯率升值速度提高了將近一倍，人民幣兌美元匯率由去年底的7.8087上漲為25日的7.3261，不到一年的時間里升值幅度達6.59%。在全年的升值過程中，下半年的升值速度又比上半年明顯加快，下半年，人民幣兌美元匯率升值幅度達3.95%，其中11月份的加速尤為明顯，按月平均中間價計算，11月期間，人民幣兌美元匯率升值幅度達1.05%。
2007年人民幣的升值，是伴隨著我國貿易順差和外匯儲備的快速增長而加速的。2006年全年，我國對外貿易順差為1774.7億美元；而今年前11個月，我國的貿易順差已達2381.2億美元，遠遠超過去年全年的總額。貿易順差的不斷擴大，使得人民幣匯率面臨的國際壓力空前增強。今年以來，除了美國政府利用各種多邊和雙邊的關系直接對人民幣匯率施壓外，歐盟國家也開始在雙邊關系中強調人民幣升值的必要性。
2007年也是我國外匯儲備快速增長的一年，截至今年9月底，我國的外匯儲備余額已經達14336.11億美元，比2006年底增加3672.67億美元。
加息力度歷史罕見
過去一年，央行的加息力度之大也出乎了市場的預期。由于外匯儲備快速增長，央行不得不發行大量貨幣進行對沖，結果導致國內流動性泛濫，通貨膨脹一路走高。根據國家統計局公布的數據，年初時，我國居民消費價格指數增速還只有2.2%，然而到11月份，該指標同比已經上漲6.9%，通貨膨脹的走高，使得存款實際利率低于通脹率，居民的資產面臨縮水狀況。
為了緩解銀行系統流動性過多，穩定通貨膨脹預期，今年以來央行在控制信貸總量，10次上調存款準備金率的同時，連續加了6次息，而且將存款利息所得稅由之前的20%下調為5%，加息力度之大、頻率之高在歷史上很罕見。
經過6次加息后，一年期存款利率由年初的2.52%上調為目前的4.14%，加上減利息所得稅的作用，一年期存款稅后實際利率由年初的2.016%上升為目前的3.933%，大幅提高了1.917個百分點。不過，與全年4.6%的通貨膨脹率相比，負利率的狀況仍然沒有徹底扭轉。
央行在連續的加息過程中，不對稱加息的特征越來越明顯，一方面是存款利率和貸款利率的上調幅度不對稱，存款利率上調幅度明顯大于貸款利率的上調幅度，以五年期品種為例，全年存款稅后實際利率上調了2.2455個百分點，而貸款利率僅上調了0.99個百分點。另一方面是不同時期不同期限存款和貸款利率的上調幅度不對稱。以最近一次加息為例，為了引導居民更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，較快地得到更多的收益，提高應對物價上漲的能力，三個月期短期存款利率上調了0.45個百分點，而五年期存款利率僅上調了0.09個百分點。 方利平 |
| 來源： 廣州日報 |
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