大非解禁是不是真如猛虎下山？這無(wú)疑是2008年中國(guó)股市的懸念之一。
本月，市場(chǎng)將迎來(lái)今年大非解禁的第一個(gè)狂潮，中國(guó)石油、興業(yè)銀行和招商銀行3只權(quán)重股的解禁股數(shù)均超過(guò)10億股，市場(chǎng)壓力不言而喻。
分析人士認(rèn)為，由于大非歷史成本較低，長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資價(jià)值已經(jīng)難以抑制短期套現(xiàn)獲利的沖動(dòng)，大非會(huì) 否出現(xiàn)大規(guī)模減持將主要取決于市場(chǎng)的情緒。
探路者：大秦鐵路
2月1日，市場(chǎng)都把目光投向了大秦鐵路(601006)，當(dāng)日，作為2月份這個(gè)大非解禁高峰的第一只解禁股，該股有著大非解禁探路者的意味。
按照股改協(xié)議規(guī)定，大秦鐵路通過(guò)網(wǎng)下向A股戰(zhàn)略投資者配售的9.09億股于2月1日起上市流通，至此，其流通盤增加至42.85%。
回溯2007年10月29日大秦鐵路4.81億股非流通股解禁，而該股在預(yù)知公告發(fā)布后的第二天(10月25日)跌停。不過(guò)，該股其后走勢(shì)強(qiáng)勁，更在10月29日開(kāi)始反彈，其股價(jià)由當(dāng)時(shí)的19元上漲到今年初的28元附近。雖有驚無(wú)險(xiǎn)，但不少投資者開(kāi)始擔(dān)心此次大秦鐵路的命運(yùn)。
2月1日，雖然大盤持續(xù)走低，但大秦鐵路卻以21.01元開(kāi)盤后走勢(shì)平穩(wěn)。在午后14時(shí)25分，該股出現(xiàn)連續(xù)大單買入，股價(jià)直線拉升，全天逆市大漲7.26%。其當(dāng)天的表現(xiàn)似乎意味著大非解禁的沖擊似乎并未在解禁后很快來(lái)臨。
國(guó)金證券分析師儲(chǔ)海認(rèn)為，“一旦鐵路改革啟動(dòng)，大秦鐵路可能成為某區(qū)域鐵路集團(tuán)公司的上市子公司，而該區(qū)域鐵路集團(tuán)公司將會(huì)以大秦鐵路為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)整體上市?！彼J(rèn)為，機(jī)構(gòu)有理由繼續(xù)等待。
某持倉(cāng)大秦鐵路的基金人士間接承認(rèn)，其倉(cāng)位并沒(méi)受限售股解禁壓力的影響?！按笄罔F路的資產(chǎn)注入是板上釘釘?shù)氖虑?，我們相信公司的投資價(jià)值。”該人士表示。
但同日有限售股解禁的御銀股份、延華智能和中航光電3只中小板個(gè)股卻與之命運(yùn)迥異，基本都是封在跌停板上。
解禁狂潮
此外，本月還將有111家上市公司的限售股解禁，解禁數(shù)量總共約為58億股左右，解禁規(guī)模將超過(guò)3000億元。
而據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì)，2008年涉及股改限售股解凍的上市公司為956家，而按上年末股價(jià)計(jì)算，其涉資高達(dá)15819億元，較2007年的9283億元增加近七成。因此可以說(shuō)，2月份的解禁高峰只是全年限售股解禁狂潮中一個(gè)小浪而已。
此外，工商銀行的流通盤只有2.27%、中國(guó)人壽只有3.2%、中國(guó)銀行的流通盤比例也不到5%，如果這幾只股票將流通盤放到法律規(guī)定的10%，或者今后大盤股融資達(dá)到10%以上，對(duì)于市場(chǎng)都將是巨額的抽資影響。
上述基金人士表示，縱觀此前大非解禁股，多數(shù)并沒(méi)有出現(xiàn)價(jià)格的暴漲暴跌，市場(chǎng)多是以平穩(wěn)的態(tài)度接納，但今年行情自身的不確定因素很多，所以難以判斷和透露如何操作。
“有統(tǒng)計(jì)稱，2007年限售股解禁后約有10%-20%被套現(xiàn)，但去年大家一致相信市場(chǎng)是牛市，套現(xiàn)的沖動(dòng)不強(qiáng)烈，但今年市場(chǎng)波動(dòng)和不確定性很大，企業(yè)的套現(xiàn)沖動(dòng)肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于10%的比例?！蹦郴鸸狙芯靠偙O(jiān)認(rèn)為。
實(shí)際上，若僅僅按照20%的套現(xiàn)比例來(lái)計(jì)算，今年也約有3000億元市值的股份進(jìn)入市場(chǎng)，相當(dāng)于目前3個(gè)中石油的流通盤，這不僅帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的供給壓力，也給市場(chǎng)心理以無(wú)形壓力。
某投資機(jī)構(gòu)人士告訴本報(bào)，大非減持的可能性要看股東的歷史成本、控股目的和公司的價(jià)值。“第一、第二大股東可能會(huì)有戰(zhàn)略上的考慮，而國(guó)有股東可能會(huì)有政策上的限制。真正的壓力來(lái)自于中小股東，尤其是小于5%的小非這部分壓力會(huì)更大。他們應(yīng)該會(huì)尋找合適時(shí)機(jī)，不大可能一次性一致行動(dòng)。”
對(duì)于如何操作，上述機(jī)構(gòu)人士則稱，“這最終還要看企業(yè)基本面，一些國(guó)有股和前期調(diào)整較充分的藍(lán)籌股還是有價(jià)值的，對(duì)于非流通部分超過(guò)50%的，應(yīng)適當(dāng)回避。其實(shí)前面幾個(gè)大非解禁股的實(shí)際狀況會(huì)對(duì)之后有很大影響?！?/p>
中投證券某研究員則認(rèn)為，限售股的解禁更像是一個(gè)助推器，有助漲助跌的功能。他分析去年的減持行為后認(rèn)為，減持行為和解禁并不同步，與市場(chǎng)情緒比較吻合，市場(chǎng)經(jīng)歷震蕩后的一兩個(gè)月及市場(chǎng)停滯階段，減持行為都有所增加?！敖衲昀鄯e下的和明年逐漸得到釋放的解禁限售股對(duì)市場(chǎng)將構(gòu)成較大壓力，當(dāng)市場(chǎng)不能維持單邊向上的趨勢(shì)后，這些股票將會(huì)越來(lái)越多地流入市場(chǎng)，對(duì)股價(jià)形成現(xiàn)實(shí)的壓力?！保ㄓ浾?胡中彬 王玉）
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