三方面利好政策有望陸續出臺
那么，目前市場需要怎樣的利好來推動呢？大體而言，利好可以分為三個方面：一是增強市場投資者信心的利好；二是緩解經濟下行壓力的利好；三是長期市場基礎建設。
首先，增強市場信心方面的利好政策，包括大股東增持、規范大小非解禁等。目前大股東增持還在陸續進行之中，而規范大小非解禁則存在多方面的制約。但事實上，在目前點位下依然進行大小非減持的法人，其主要原因可能是市場資金面趨緊導致。在這樣一個背景下，我們的貨幣政策和財政政策如果能夠適度放松，那么將極大緩解目前資本市場大小非的壓力。
其次，緩解經濟下行壓力的利好政策。這里面主要包括：財政方面的減稅和推出大型經濟刺激計劃；以及貨幣政策方面，諸如繼續降低存款準備金率和利率，從數量和價格兩個方面來活躍經濟，防止經濟增速下滑過快，達到保增長的目的。中金宏觀組預計，在減稅方面，增值稅有望提供約1700億元的減免，和個人所得稅則可能降低500-800億元的稅收。貨幣政策方面，未來12 個月內基準貸款利率將會下調81-135個基點；存款利率下調27-81個基點；存款準備金率下調350-550個基點。
值得關注的一項政策就是管理層對地產業的松綁。地產業價量齊跌的態勢已經對經濟產生了相當明顯的壓力。預計未來政府將有可能對地產業考慮出臺適當扶持措施。據媒體報道，多個地方政府如西安、河南、武漢、長沙、廈門、成都、重慶、沈陽等都推出各種支持、刺激購房措施，如減免／補貼契稅、降低住房公積金貸款的首付比例、按揭貸款利率下調、放寬土地出讓限制等。
其三，作為長期市場基礎建設的一部分，融資融券和股指期貨的推出將對市場長期運行產生正面影響。
所以，總體來講隨著這些利好政策有望陸續出臺，這些政策不僅將對增速大幅下滑的經濟產生明顯的緩沖作用，而且對于股市運行也將起到穩定信心、提升價值、恢復上漲的作用。
三重負面預期可能過度
盡管長期而言，證券市場運行由價值主導，但短期來看，預期則主導著市場的波動。我們認為，未來三方面的預期變動，將有利于A股的運行。
其一是經濟下滑速度可能低于市場的預期。我們從剛剛出爐的前三季度進出口的數據可見一斑。前三季出口增長了22.3%，盡管增速出現了明顯的回落，但依然比多數分析人士預測的要樂觀的多。
其二，上市公司業績增速下滑可能低于預期。最近銀行股接二連三進行三季度預計預增，推動了進去該類股票的反彈。這可看作一個案例。
其三，全球金融危機影響低于預期。按說，滬綜指由6124點回落到3000點就基本合理了，但由于全球金融危機的影響，滬綜指進一步由3000點回來到最低1800點。而實際上，全球金融危機對于中國的影響并不大；相反，資源價格的大幅回落反而對中國經濟發展有利，為我們提供穩定甚至廉價的原材料。（中證投資 徐輝）
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