面對質疑專家詳解業績差異原因
在上海一家咨詢公司工作的王先生對記者表示，基金公司拿散戶的錢去投資，有責任盡努力追求收益最大化；按基金份額收取費用后，也應該有能力實現相對的保值增值。但在市場出現超額下跌的情況下，基金公司不但沒有將損失降低，業績還遠遠低于私募基金。
但在業內專家看來，去年出現私募基金“跑贏”公募的現象有特定的市場原因，投資者應從三個方面客觀看待兩類業績上的差異。
中國銀河證券研究所基金研究總監馬永諳認為，單純比較陽光私募基金與公募基金的收益率是不科學的，主要原因在于：這兩類投資品種在產品設計、產品屬性和運作方式上都有顯著差異，并非完全對稱，“一般來說，對基金的評價研究要對同一類基金進行比較”。
一是從產品設計來看，私募基金一般設定的倉位范圍非常大，但市場上絕大多數股票型基金有６０％的倉位下限。馬永諳說，“在市場持續下跌的單邊行情下，公募基金的運作會受到一定的限制，無疑是比較吃虧的，但這卻是公募基金的特點所決定的?！?/p>
二是從產品屬性來看，陽光私募基金的單一、整體規模都不是很大。而公募基金經過十多年的發展，整體規模已經突破幾萬億?；鹨幠Ｅc投資標的市場應有合理的比例關系，過大過小都不理想。相對而言，私募基金目前的規模更趨合理。
銀河證券研究中心研究員王群航說，在去年環境惡劣的市場中，私募基金要賺錢就一定要做波段，如果規模龐大的公募基金也加入“做波段”行列，就會放大市場波動，給投資者帶來很大風險。
三是兩類基金在運作方式上也有差異，私募基金靈活多變，應對快速變化的市場更具優勢。而為了保護投資者的利益，公募基金一般由投資決策委員會確定投資策略，研究部門提出備選方案，而投資團隊則確定買入品種和時點。因此在去年市場震蕩劇烈的環境下，公募基金靈活應對的手段不多，這一點上輸給了陽光私募基金。
兩類基金風險和收益特征值得投資者關注
專家表示，雖然不應盲目比較業績差異，保持客觀平穩的投資心態，但通過這組數字的對比仍可分析出兩類基金的風險和收益特征，值得投資者關注并根據自身偏好謹慎選擇。
馬永諳說，由于投資流程設計嚴格，公募基金面對市場快速變化應對辦法有限，但避免了風險集中?！耙驗閷蓟鸲?，避免風險遠比獲利重要。這種制度設定是非常合理的。只是去年特殊的市場環境讓公募基金的弱點暴露，投資者應看到這種現象是有特殊性的。”
此外，公募基金之所以要設定倉位下限，是考慮到公募基金需做到風險控制有序、收益特征清晰。如果失去倉位的限制，產品投資方向雖然更加靈活多樣，但會讓投資者無所適從，不知道怎么選挑選適合自己的基金品種，基金運作的風險也會增加。
而對陽光私募基金的突出業績，專家在肯定其靈活運作方式的同時，也提出了風險警示，建議個人投資者應謹慎參與。
國金證券分析師張劍輝表示，陽光私募基金借鑒了公募基金在資金托管、賬戶監督等方面的優點，并且在利益捆綁、激勵機制等方面作出良好設計，因此作為一個行業在國內市場迅速興起，正逐漸被越來越多的投資者與金融機構關注與認可。據國金證券統計，２００８年度發行設立的陽光化證券投資類私募基金產品逾１００只，超過以往任何年度。
王群航提醒投資者，私募基金的信息披露不充分，可能有大量負面的信息不為人所知。而且私募基金業績表現的穩定性也有待時間進一步檢驗，一個典型的例子就是萬利富達基金，重倉持股戰略一度使其在２００７年位列私募基金第一陣營，２００８年卻以６１．８５％的年度跌幅排在業績榜的最末尾。
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