東方證券在其最新研究報告中給予海通證券 “增持”評級，6個月目標價19.2元
據證券日報報道，今日遼寧能源集團持有的2.5億股海通證券限售股解禁，近來備受關注的海通證券又觸動了投資者的神經。海通證券股吧的一位股民把這2.5億股戲稱為一把“稻草”，經歷了巨量限售股解禁、民生銀行處置持有的海通股權考驗后，這2.5億股會成為壓倒海通證券股價的“稻草”嗎？
2.5億股解禁又至風口浪尖
6月23日，海通證券發布公告稱，遼寧能源集團持有的249,852,342億股限售股將于6月29日解禁上市，占公司總股本的比例為3.04%。
資料顯示，此次遼寧能源所持有股份解禁后，海通證券還有4225396218股的有限售條件的流通股，占股份總額的50%多。其中，國家持有股份為4.7億股，國有法人股為27.77億股，其他境內法人股為9.78億股。
而在今年5月8日的海通證券2008年度股東大會上，該公司介紹，截至4月30日35.19億股解禁限售股，已經被股東拋售逾半，總計18.84億股。其中包括8家機構持有的14.49億股定向增發配售股，減持達9.43億股；而由52家原股東所持有的20.69億股股權分置限售股，已減持9.4億股。
另外，6月4日，南方匯通發布公告，董事會一致同意提請股東大會授權公司經理層處置公司所持有的海通證券股權，處置方法包括但不限于二級市場交易和大宗市場轉讓，處置價格為13元及以上，授權有效期為股東大會批準后一年內。南方匯通預計，處置海通證券股權將增加公司2009年凈利潤6000萬元——1.2億元。而南方匯通2008年全年凈利潤只有2383.09萬元，2009年一季報僅實現凈利潤19.46萬元，可見南方匯通減持海通股權似乎迫在眉睫。
經歷兩次大考估值仍現分歧
海通證券已經歷了兩次“大考”。其一是去年底的巨量限售股解禁，其二是民生銀行處置其持有的海通股權。
去年底海通證券三次大小非解禁壓力的沖擊波，給投資者上演了一場先大跌后大漲的悲喜變臉劇。海通證券在2008年11月21日、12月21日和12月29日分別有12.89億股、1.6億股和20.69億股限售股解禁，共計35.19億股，其中第三批20.69億股大小非解禁股的上市讓投資者極度恐慌。原因一是原本僅2.33億股的小盤股激增近10倍的流通量，小盤股變成了超級大盤股，其股價將面臨如何重新定位；二是這批解禁股份為借殼前原海通證券股東所持有，占公司總股本的25%，為此前流通股本的1.2倍。而且這批限售股份持股分散，共有54家股東單位，成本很低，約1.44元/股。
然而，出乎意料的是當天開盤該股居然高開7.1%，盤中一度封漲停，最后在大盤收陰的情況下大漲5.03%。海通證券平安度過2008年底的解禁潮。
民生銀行6月25日公告，已經完成所持有的海通證券處置工作，截至6月22日累計賣出海通證券380914014股，平均處置價格14.33元。據此計算，民生銀行為此獲得的投資收益達50億元。
追溯歷史，2004年，民生銀行通過司法裁定，受讓借款方的抵債資產海通證券股權3.87億股，次年再次受讓1.62億股，共計5.49億股。在海通證券成功借殼上市后，按照換股比例，民生銀行持有海通證券換股后的股權為1.9億股。2008年上半年，海通證券實施2007年度利潤分配方案，每10股派1元送3股轉增7股，除權后民生銀行共持有3.8億股。根據相關規定，民生銀行需要將所持海通證券股權變現。
2008年，民生銀行曾兩次委托拍賣行對當時尚未解禁的海通證券股權進行拍賣，但均以流拍告終。但民生銀行通過二級市場處置海通證券股權依然獲得超額收益。
受益于股市回暖、IPO重啟利好，券商股的漲幅遠大于大盤的上漲。分析師對海通證券的估值也出現分歧。
IPO重啟、將要推出的創業板及股指期貨，對券商構成長期利好。東方證券在其最新的研究報告中給予了海通證券 “增持”的評級，作為目前上海唯一的本地上市券商，上海建設國際金融中心將給公司發展帶來新的機遇。并給予海通證券每股19.2元的6個月目標價格。
也有分析師認為，相比其他券商海通證券的估值已高。海通證券2008年資產收益率僅為8.61%，與中信證券13.23%相比差距較大，在上市券商中排名靠后。再加上解禁股的拋售壓力，其股價上升存在極大的不確定性。（記者于德良）
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