經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇成共識
主持人：多家研究機(jī)構(gòu)的綜合預(yù)測顯示，第三季度我國GDP或?qū)⒂瓉砀哌_(dá)8.9%的增速，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁回升已成共識，這是否可為股市上漲提供動力？
宋國青：中國經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇對世界經(jīng)濟(jì)有兩方面作用。一方面，中國投資和進(jìn)口快速增長直接對全球增長率產(chǎn)生貢獻(xiàn)。中國投資按購買力平價算占全球20%以上，即使中國固定資產(chǎn)投資增長20%，單中國投資一項就可以拉動全球投資增長4%。中國進(jìn)口占全球8%，中國進(jìn)口同比增長率明年最高可以達(dá)到50%，將直接導(dǎo)致全球貿(mào)易增長4%。因此，只要中國以外的世界其他經(jīng)濟(jì)不下跌，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇自身就可以帶動世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常增長水平。
另一方面，國內(nèi)投資擴(kuò)張導(dǎo)致中國進(jìn)口擴(kuò)張，在全球經(jīng)濟(jì)總需求不足的時候，中國進(jìn)口增長會拉動世界經(jīng)濟(jì)。最近幾個月中國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張帶動日本、韓國和臺灣地區(qū)出口增長，并且進(jìn)一步拉動這三個經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)生產(chǎn)增長。從歷史經(jīng)驗看，2003年非典后中國經(jīng)濟(jì)快速增長同樣拉動了日本、韓國和臺灣地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。參考2003年的經(jīng)驗，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動全球股市、商品價格、期貨市場上漲。
孫明春：外需對中國經(jīng)濟(jì)影響沒有大家想象得那么大。過去19年里中國GDP平均增長率是10%，其中凈出口的貢獻(xiàn)是0.8個百分點，內(nèi)需是9.2個百分點。當(dāng)然，凈出口低估了，即便將凈出口貢獻(xiàn)擴(kuò)大四倍，仍只能解釋經(jīng)濟(jì)增長的30%左右。
即便出口不復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)增長也不會太差，不應(yīng)該低于8%。從就業(yè)角度看，8%的經(jīng)濟(jì)增長率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。從這個意義上來講，政府刺激政策具有重要積極意義，其效果也非常明顯。
汪建：我對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是認(rèn)可的，并且我們是從去年年底就開始大舉建倉，但我們認(rèn)為目前的價格反映了這種預(yù)期，未來我們是會隨著股指上漲而減倉的。漲得高，我們會減得快。這是戰(zhàn)略性的問題，當(dāng)然在戰(zhàn)術(shù)上，我們也在周三大跌的時候買入了一些。
關(guān)注三四季度企業(yè)盈利
主持人：股市上漲到現(xiàn)在，大盤藍(lán)籌股也開始積極表現(xiàn)，是因為流動性進(jìn)入推高，還是反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期？未來還有什么可以看好的領(lǐng)域？
宋國青：有兩種情況可以導(dǎo)致股市上漲，一種是實體經(jīng)濟(jì)沒有增長，只是錢多了導(dǎo)致股市增長，另一種是對未來的預(yù)期提高了，導(dǎo)致價格上漲。目前看來是預(yù)期發(fā)生了改變。譬如美國股市也上漲，但美國絕對不是錢多了，它的經(jīng)濟(jì)也還是很低迷，但是預(yù)期改變了。
如果經(jīng)濟(jì)按照目前勢頭增長，明年可能再度出現(xiàn)通貨膨脹。但不會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)低增長、通貨膨脹率很高的局面。對經(jīng)濟(jì)不同方面可能感到冷熱不一，也是因為盡管經(jīng)濟(jì)快速增長，但絕對水平依然偏低。
汪建：雖然我們認(rèn)為股市在3200點以上就應(yīng)該謹(jǐn)慎了，但往上的趨勢還沒有改變，市場可能會沖高，但我們認(rèn)為更應(yīng)該關(guān)注三、四季度和明年企業(yè)盈利的情況，能不能達(dá)到預(yù)期的水平。我們買的是公司的股票，而決定股票價格的是未來的盈利變化趨勢。我們必須考慮目前對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期多大程度上反映在目前的股價上。看清楚目前股價是不是已經(jīng)完全反映甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)透支了這些預(yù)期。
未來我們覺得還是要看消費、醫(yī)療、零售等板塊。最近大藍(lán)籌的上漲，一方面是由于基金發(fā)行量增加，很多指數(shù)基金買的都是大藍(lán)籌，而另一方面，大股票不少有H股，目前H股價格也上漲不少，對A股的炒作提供了正向刺激。
|
