國慶行情或是鏡花水月
主持人：近來有不少機構說，國慶行情已經啟動，軍工、旅游等板塊也開始發力。這個國慶行情會不會演繹成奧運行情？
謝國忠：A股市場歷來是不缺乏炒作題材的，每個階段都有炒作的主題，國慶行情當然也是炒作的噱頭。國慶行情可能會有，但即使真的出現，也很難超過8月初的高點。國慶行情很可能會變成奧運行情，利用所謂國慶行情忽悠散戶進來，但之后又沒什么可炒的，很有可能把散戶套住。
袁季：以大事件為契機，在某時點爆發的行情往往其持續性會存在一定問題，可能最終的結果是期望越大，失望越大，就像奧運行情一樣。不過，目前的市場有一點不同，在經歷了一定幅度調整之后，市場壓力提前消化，這反而有利于之后行情的企穩。當然，軍工、旅游等板塊的機會也只是階段性的，特別是軍工股，周期性很強。
錢曉宇：從季節性因素來看，每年國慶行情或多或少會有所啟動。奧運會由于特殊事件影響，使得旅游等并沒有如市場預期的那樣好。
主持人：近期對于貨幣政策，無論是高層還是民間，分歧好像都很大，有種霧里看花的感覺，而這又對股市和房市有深遠影響。各位怎么看當前的貨幣政策？
謝國忠：我認為當前信貸政策是大幅收緊，八、九月份應該是嚴格控制信貸規模。這一點我們可以從銀行那里打聽的到，近期管理層要求商業銀行規范信貸發了不少文，銀行內部也在嚴查。但我們的股市有滯后效應，表現往往落后于貨幣政策變化，中小投資者很容易被假象蒙蔽，近期投資者要注意規避風險。由于上半年房地產價格上漲也是由資金推動的，信貸政策收緊也會造成房地產成交量和價格的下跌。
袁季：貨幣政策對經濟層面影響很大。目前央行都是堅持貨幣政策的延續性，保持貨幣政策的適度寬松。市場的分歧在于對“適度”二字的不同理解。目前主要是防止信貸過度，隨后動態微調可能成為常態，但這不是政策導向的逆轉。下半年，管理層的態度依然明確，以寬松的貨幣政策為主導，沒有必要過于悲觀。
錢曉宇：目前市場上對貨幣政策爭論較大。一種是認為經濟沒有完全復蘇，如果貨幣政策過早的收縮，那么勢必會使得經濟面臨二次探底的風險；另外一種是認為資產價格上升會使得通脹壓力增加，應該收縮貨幣。目前外需僅僅是企穩回升，并沒有真正復蘇，這樣延緩了中國貨幣政策的轉向。此外中央也一直強調要保持適度寬松的貨幣政策基調。與此同時，現在開始進行信貸結構的調整是應該的，也將有利于經濟發展的持續。
銀行和地產機會在長線
主持人：近期，房地產頻頻有消息傳出，其中包括二套房信貸政策，也包括國土局查囤積土地。這些信息應該如何去解讀？
謝國忠：政府嚴查開發商囤地，可行性并不強。在土地方面，地方政府和開發商具有共同的利益，打擊囤地雷聲大雨點小，開發商不會受到什么影響。
袁季：房市在金融危機之后恢復活躍的過程相當快，價格也迅速回升至高位，這種情況下，管理層出臺一系列政策，來擠壓樓市泡沫。不過，基于保經濟和地產行業剛性需求的考慮，在流動性依然充裕的背景下，地產行業的趨勢并沒有大的變化，板塊調整之后將出現機會，這與“金九銀十”的周期性特點也相吻合。
錢曉宇：房地產從“價量齊升”逐步進入“價量震蕩”階段，房地產開工意愿不強，房價回升也抑制了部分剛性需求。政府一方面希望通過增加供給來平抑房價，帶動房地產投資回升；另一方面也一定程度上抑制了投機性需求，這樣利于房地產行業長期的發展。
主持人：除了房地產外，近期針對銀行的動作也很頻繁，如審計貸款流向，提高資本充足率等。這對市場來說，流動性會不會因此受到影響？對銀行本身的健康來說，是好事還是壞事？
謝國忠：下半年中國的銀行是被動的收緊信貸，是政府要求收緊，短期還不會出什么問題。但經濟基本面如果一直不好轉，資金都去吹大虛擬經濟，將來銀行肯定會壞賬升高，資產質量出現問題，到時候中國的銀行就是自發性的喪失放貸的能力，變成主動性收緊信貸。當然這個時候應該發生在美元大幅升值之后，國內資產泡沫那時也會破滅。
袁季：一系列針對銀行的動作出現之后，市場的流動性肯定會有一定影響，但實質影響還是會存在一定的時滯。目前來看，主要還是心理層面的影響，短期來看，市場流動性應該還是相當充裕的。而從銀行板塊來看，關注短線的投資者可能會將這些動作理解為偏空一些，但從長期來看，這些動作對銀行板塊是有利的，能夠有效避免銀行的壞賬，保證銀行資產質量。長期來講，應該說利好銀行股。
錢曉宇：政策對于銀行本身的健康來說是好事，可以降低未來的信用風險。對市場流動性有影響。07年流動性過剩主要驅動力是外匯占款，而09年主要驅動力主要是信貸。因此信貸收縮對于市場整體流動性有影響。在低通脹與保增長的背景下，信貸變化主要是結構性的，而不是全面收縮。
|
