全球股市近日新高迭起，A股卻不為遠勝預期的9月外貿數據及新增貸款數據所動，兩度上攻3000點均功敗垂成，遠遠跑輸海外股市。調節AH股走勢的恒生AH溢價指數近月持續于低位徘徊，陷入“失靈”的尷尬。
在美元弱勢，商品期貨價格飆升，以及美國大型企業三季報頻頻報喜的推動下，外圍股市近日高潮迭起。道瓊斯工業指數隔夜勁揚1.5%，并為一年來首度收于萬點之上。受此提振，亞太地區主要股市昨日也全線大漲，其中恒生指數昨日盤中也升破22000點大關，午后雖收窄部分漲幅，以21999.08點報收，但仍再次刷新了14個月收市新高。日經225指數昨收報10238.65點，也為三周來最高收盤位。但是，內地A股卻不為遠勝預期的9月外貿數據及新增貸款數據所動，兩度上攻3000點均功敗垂成。
分析人士指出，道瓊斯工業指數從2007年10月11日創下的高點14198.09點，一路狂瀉至今年3月6日的6469.95點步入反彈，至周三晚間收盤報10015.86點，已收復了45.88%的失地；恒生指數從高點31959.41點跌至10676.29點后，經過今年7個多月的反彈，至昨日更是收復了53.2%的失地。
但是，被認為是全球經濟復蘇領頭羊的中國內地，其股票市場卻大幅跑輸海外股市。上證綜指自6127.04的歷史高位跌至1664.93點的本輪下跌最低位，累計下跌了4462.11點，而至昨日收盤2979.79點，僅收復了29.47%的失地。
衡量A股與外圍股市走勢強弱的最直觀指標——恒生AH溢價指數，自7月份以來持續下跌，8月份跌破歷史平均溢價水平35%后沒有遇到任何阻力，直到溢價率跌破10%，AH溢價指數創出109點的歷史低位才見支撐。而一反過去該指數觸及低點后，會通過A股迎頭趕上或H股回吐的方式向其平均水平135點左右回歸的常態，AH溢價指數自9月中旬以來，一直在110點至120點之間的低位水平徘徊。
香港時富證券分析師羅尚沛指出，由于內地與海外投資者對中國內地經濟的看法出現分歧，AH溢價指數的調節效應出現失靈。以機構為主的香港投資者對內地經濟的看法明顯比內地投資者樂觀，中國內地概念的股票，如中資銀行股，被其當作避險股持續買入，使得H股被推高不下；而內地中資股種類繁多，投資者選擇空間大，一些漲幅較慢的大盤股反而不被重視，因此跑輸相應H股。
對于新高迭起的海外股市，分析師的觀點出現分歧。國元證券(香港)首席策略員杜丹表示，經濟全面回暖信號仍未出現，外圍股市進一步上漲的動力已有限。羅尚沛也認為，海外股市的本輪上漲很大程度上是美元走弱推動的，而美元進一步貶值的空間已有限，內地以外的全球股市短線看可能會“歇歇腳”。
國泰君安(香港)首席策略員蔣有衡卻相對樂觀。他認為，英特爾、摩根大通3季業績及前景展望各主要方面都好于預期，美股大企業約50%左右業務來自美國之外的全球，這2家公司的業績可說是全球經濟進一步反彈的一個縮影。因此，美股即使站上一萬點，短中線還會繼續走強。而恒指升破22000點后，下一步主要阻力位將上移至24000點。(時娜)來源：上海證券報
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