截止2月26日,兩市公布和預告年度報表的上市公司共計192家，備受關注的154家ST類上市公司中，公告年度報表的18家，預告年度財務結果的74家。85家公司公告或預告了財務扭虧，占全部ST公司總數的55.1%。仔細分析，ST類上市公司在金融危機中不俗的表現主要來自市場份額擴大和他們與宏觀調控政策實現的良性互動。
營業收入增加是第一推手
已經公告扭虧的11家上市公司中，營業收入的增加是最具吸引力的動力。ST雅礱營業收入增長最快，達到177%，其次是S*ST集琦，增長55.87%，其他如ST天發、ST嘉瑞、ST賢成的營業收入增長都在三成左右。也有公司的扭虧得益于盈余管理，如每股收益增長最快的ST科苑，營業收入基本維持不變，但壞賬計提沖回和資產減值準備沖回兩項財務操作為公司貢獻了加大的利潤增幅。
在金融危機的大背景下，營業收入獲得增加，說明公司的市場份額仍有擴大的趨勢，足見公司潛力較大；另一方面，在因行業原因擴張市場份額變得困難時，另外一些公司如ST華龍、ST科苑采取退守策略，進行財務盈余管理，為未來多儲備一些權益，也不失為明知之舉。
增長最快的ST雅礱優良業績完全受益于資產重組。公司原為藏藥生產企業，2009年，公司以增發新股的形式收購閘北區國資委擁有的北方城投100%股權。北方城投是上海市閘北區舊區改造、保障性住房建設的重點企業之一，有特殊的股東背景、政府資源和16年的房地產開發經驗。2009年11月24日公告，重組獲得證監會核準，目前已成功轉型為房地產開發企業。通過置出資產和發行股份購買資產，資產質量有了根本性的提高，盈利能力增強。
同時，公司2010年2月10日發布公告，鑒于公司2009年度實行了重大資產重組，重組后公司的主營業務發生變更，財務狀況大為改善。公司2009年年度財務報告已經立信會計師事務所審計，并出具了標準無保留意見的審計報告。公司已于2010年2月9日向上海證券交易所申請撤銷退市風險警示及特別處理。
與政策良性互動創造增長空間
從現金流量狀況分析，實現扭虧的公司可以分成兩類。一類是其經營活動能夠直接借力于宏觀調控政策的公司，如主營家用電器、醫藥、交通運輸的企業，受惠于家電下鄉、醫改和積極的財政政策等，營業狀況良。這類公司的特點是經營中產生的現金流活動較為活躍，如ST雅礱，存在巨量的經營活動現金流流出，并且同比變化也很大。第二類是其經營活動只能間接借力于調控政策的公司，如主營有色金屬、金融服務等行業的公司。其每股產生的經營活動現金流同比變化甚微，ST圣方，每股產生的現金流同比減少三厘錢，且總體上規模也不大。
上述分析表明，控管調控政策在2008年以后，在上市公司應對金融危機困境方面發揮了非常明顯的作用。這一點還可以通過對比St類上市公司和非ST類上市公司的經營狀況來印證。在已經公告的報表中，無論是否ST類公司，只要主營行業受惠于調控政策很直接，業績就比較樂觀。
如*ST國農2010年1月30日公告，預計2009年凈利潤約100萬元—500萬元。基本每股收益約0.0119元—0.0575元。去年同期凈利潤-1112.244萬元，基本每股收益-0.1324元。公司在生物醫藥方面，投資2800萬元持有70%股權的山東北大高科華泰制藥在心腦血管疾病、抗腫瘤等領域逐漸形成了具有很強市場競爭力的的產品體系，被評為山東省高新技術企業。主要產品有注射用胸腺肽、絨促性素、轉移因子等。2009年上半年山東華泰及其控股子公司實現營業收入2321萬元，實現凈利潤287萬元。
公司制藥生產經技術調整，產能有較大提升，促進了銷售增長；軟件業務也扭轉了不利態勢，業績增長突出。三季度公司房地產項目進入配套建設期，為了加快銷售進度，加速資金回籠，原計劃投入大額促銷費用。由于業務進展低于預期計劃，公司相應調整營銷計劃，大力壓縮費用，從而有效提升了公司業績。
重組促ST股烏雞變鳳凰
ST股票的誘人之處就在于通過重大資產重組實現烏雞變鳳凰的質的飛躍，所以，ST類股票的市場表現往往能夠吸引市場的注意。從本周走勢看，ST股明顯強于大盤。數據顯示，本周五，上證指數下跌8.68點，報收3051.94點，而ST股整體指數表現良好，上漲11.44點，漲幅為0.43%。
業內人士認為，ST類股票的表現往往圍繞著一個時間段而展開，那就是每年的一季度，以最近三年ST類股票整體與全部A股整體的表現對比來看，ST類股票在一季度的表現遠遠超越了同期的整體市場。
ST類股票所具備的殼資源概念使其成為并購重組事件的密集區，而并購重組類股票的表現也是遠遠超越同期指數的表現的。因此，發掘可能被并購重組的ST類公司是一個方向。
今年以來，伴隨著經濟企穩后步入持續復蘇增長的步伐，企業為了抓住機遇，購并重組的意愿顯著增強。
重組以后，股價也會隨著利好消息的刺激大幅上漲，當年浪莎股份的股價就因為重組脫帽，股價最高達到了85元，成為當時的明星股票。還有，*ST蘭寶摘帽后更名為順發恒業，2009年6月5上市首日上漲2068.42%，至10.30元，而重組停牌前最后一個交易日2006年4月27日收盤價僅為0.47元。
有機會就同時存在風險，業內人士提醒要警惕重組計劃失敗而被迫取消或擱置的風險，同時要警惕雖然重組但沒有出現預想結果的風險。
（責任編輯：林磊）
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