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5大猜想勾畫2011股市輪廓:開通國際板挑戰四千點
關鍵詞： 估值水平 2010年 牛市格局 嘉實基金 銀行板塊 上證綜指 震蕩格局 動態市盈率 大板塊 黑馬
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南方日報記者田志明
今日是2011年A股第一個交易日,在一片節日的喜慶中,市場期待能收獲“開頭彩”。特別是在昨日香港、臺灣股市相繼收高的情況下,今日A股更有上漲的動力。作為全球經濟增長的火車頭,中國2010年GDP增長率有望超過9%,但A股跌幅卻全球排名第三,與遭遇債務危機的希臘、西班牙股市同列。
2011年A股會走出什么樣的行情?廣大股民能否真正享受到資本市場帶來的財富增值?本報綜合各方面的信息,梳理出2011年中國資本市場的五大猜想。
猜想一:大盤重上4000點實現程度★★☆☆☆
從目前已經公布的各大券商2011年策略報告中,大多數券商認為2011年股指的運行區間為2700—3800點附近。最悲觀的預期來自德邦證券首席策略分析師雷鳴,他認為2011年指數會向下探至2200點；國金證券相對樂觀,認為2011年總體仍是牛市格局,上證綜指波動區間是2700—4200點；最為樂觀的要屬國元證券,投資總監康洪濤向記者表示,股指向上可達到4550點。
國泰君安首席經濟學家李迅雷指出:今年大盤將維持震蕩格局,大幅上漲還比較難實現,而在今年下半年可能會出現一個機會,即大盤藍籌股會有一定的表現。如果大盤股按照2009年的業績計算,估值水平是18倍；如果說考慮到去年上市公司盈利增長30%,那么2011年動態市盈率應該是14倍左右。在A股市場中,市盈率最低在13倍左右,因此藍籌股下跌空間不大,面臨估值上升的機會。“今年考慮到盈利增長,估值水平達到13倍,對應的上證指數就是2600點。如果說今年估值水平達到20倍市盈率,對應上證指數就是4000點。”
不過,有不少專業人士指出,2009年大盤在3478點高位套牢了很大一批投資者,去年又在3186點高位套牢了一大批投資者,在經濟增長減速的背景下,大盤缺乏足夠的動力重上4000點。
猜想二:發行制度改革遏制IPO高定價實現程度★★☆☆☆
2010年,全年共有348家上市公司新股成功發行,累計募資4879.21億元,再加上增發、配股與可轉債,新股與上市公司融資額超過1.06萬億元,A股融資額全球稱冠。天量融資也成為A股去年走熊的關鍵因素之一。去年融資額“奪冠”,離不開創業板和中小板的貢獻。中小板、創業板IPO普遍高市盈率、高發行價,新股IPO平均發行市盈率達到59.18倍。
證監會在2010年11月1日啟動第二階段新股發行體制改革。有權威人士去年底透露,在第二階段發行體制改革的基礎上,證監會將啟動發行和審核立體改革。發行體制改革的后續將主要包括兩方面:一是突破存量發行問題,增加發行階段供應量,以健全市場功能；二是不再圈定詢價范圍,由保薦機構自主選擇詢價對象。
市場普遍認為,如果存量發行在2011年推出,對解決目前的“三高”癥狀以及上市公司高管集體辭職等怪現狀無疑有著重大的意義。不過,在知名財經評論員曹中銘看來,如果只有詢價的市場化,而沒有配售的市場化,像存量發行、加大詢價機構的定價責任等,都無法解決新股發行價格與發行市盈率越來越高的癥結。
猜想三:國際板開通實現程度★★★☆☆
2010年6月,證監會副主席姚剛在上海陸家嘴論壇上表示國際板暫無時間表,而且直指問題出在法律障礙上。但是到了2010年9月,姚剛對國際板的表態已經發出了積極信號:“(證監會)積極研究境外企業到內地發行人民幣股票和債券的相關制度,推進國際板建設。”在2010年11月27日的“第二屆北京律師論壇”上,姚剛表示證監會正在研究推動國際板的建設；至2010年12月1日,上海市金融辦主任方星海則更明確的給出時間表,表示“希望國際板能夠在明年推出”。
上海證券交易所理事長耿亮在2010年12月18日則對媒體表示,上交所目前已經初步完成了有關國際板上市、交易等業務規則和技術方面的準備工作。這些表態已充分說明,國際板的推出在技術上并沒有障礙,在適當的時機即可推出。
不過,中國證監會主席尚福林去年底在接受媒體采訪時表示,建設國際板是當前市場體系建設的另一項重點工作,正在做推進國際板建設的相關準備工作。
猜想四:銀行地產板塊領漲實現程度★★★☆☆
2010年A股跌幅全球第三,一個很重要的原因,就是受政策收緊預期及宏觀調控政策打壓,銀行、地產兩大權重藍籌板塊集體走熊,從目前來看,以銀行、地產為主的大盤藍籌股估值幾乎處于歷史最低區間。其中,銀行板塊的平均動態市盈率只有8—10倍左右,地產板塊的平均動態市盈率只有15—18倍左右。2011年銀行、地產板塊會不會否極泰來?從已經發布的券商2011年投資策略報告來看,盡管機構普遍認為銀行、地產板塊的估值已經十分安全,但對兩大板塊的行情并不是很看好。
相對而言,私募機構對銀行地產板塊今年的表現很有信心。2010年的私募冠軍、世通資產董事長常士杉表示,目前正在慢慢加大對金融地產板塊的配置。在常士杉看來,金融地產板塊的估值已到底部,政策也到了底部。睿信投資董事長李振寧也表示看好金融地產。李振寧認為,銀行股現在個位數的市盈率實在是太低了。“銀行是壟斷行業,這幾年業績一直增長很好,地產股2010年的業績都會非常好,而且許多公司都把2011年的錢提前收回了,等于是完成了2011年的業績。”
猜想五:新興產業能否成為“黑馬”實現程度★★★☆☆
2011年新興產業政策將進入實質性推進的階段,預計“兩會”期間將出臺一系列具體的相關配套政策。屆時,新興產業板塊上漲的催化劑將再次出現。在券商發布的30份2011年投資策略報告中,有11家機構明確表示,將新興產業確定為2011年的重點投資品種而超配,新興產業繼續受追捧是大概率事件。
國都證券研究所所長許維鴻指出,目前,七大戰略性新興產業對GDP的貢獻率低于2%,如果到2020年“戰略性新興產業增加值占國內生產總值的比重達到15%左右”的規劃目標能夠順利實現,那就意味著十年內戰略性新興產業的年均復合增長率可達到20%—30%,到十二五期末,戰略性新興產業的實際增加值將增長超過3.5倍,而到2020年,其增長幅度甚至有望達到15倍。產業規模的迅猛增長,將有望成為推動戰略性新興產業成為未來5至10年資本市場“黑馬搖籃。
不過,嘉實基金投資總監戴京焦提醒投資者,盡管新興產業是2011年的一大投資主題,但投資者一定要注意甄別哪些公司真正掌握了核心技術,哪些公司僅僅是在炒作概念。“黑馬是從那些真正掌握代表未來產業發展方向的公司中誕生出來的。”