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2011年01月21日16:40 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

二．2011年黃金走勢(shì)討論

黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS) 2011年1月表示，2011年黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)將在2011年年初將金價(jià)推至1600美元上方。GFMS在其最新的黃金調(diào)查報(bào)告中提到，包括各國(guó)央行和貨幣當(dāng)局在內(nèi)的各國(guó)官方部門(mén)已經(jīng)轉(zhuǎn)為黃金凈買(mǎi)家，為1988年來(lái)首見(jiàn)，歸因于新興市場(chǎng)國(guó)家央行買(mǎi)盤(pán)增加幅度大于歐洲各國(guó)賣(mài)盤(pán)的規(guī)模。

GFMS表示，長(zhǎng)期以來(lái)推動(dòng)金價(jià)穩(wěn)步上揚(yáng)的強(qiáng)大避險(xiǎn)價(jià)值將于2011年再放異彩。對(duì)于全球最大經(jīng)濟(jì)體--美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估將是今年黃金市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。至少今年來(lái)看美國(guó)不太可能改變其一貫推行的低利率政策。與此同時(shí)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)將可能蔓延至美國(guó)，歸因于該國(guó)龐大的預(yù)算赤字以及為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而采取的量化寬松政策。金價(jià)新年第一周創(chuàng)下7個(gè)月最大單周跌幅這個(gè)情況，這是金價(jià)年初正常的波動(dòng)行情，可能會(huì)繼續(xù)保持波動(dòng)格局，甚至可能在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)微幅下跌。但眼前的一波調(diào)整局勢(shì)并不能對(duì)金價(jià)的中長(zhǎng)期走強(qiáng)趨勢(shì)構(gòu)成影響。

GFMS Ltd（ Gold Fields Mineral Services),1989年8月創(chuàng)立，為黃金等貴金屬提供咨詢(xún)服務(wù)的權(quán)威研究機(jī)構(gòu)。該公司總部位于倫敦，在俄羅斯、中國(guó)、印度、澳大利亞、 法國(guó)、德國(guó)和西班牙均有分支機(jī)構(gòu)。

1. 供求

根據(jù)2010年10月世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，黃金的零售投資需求和工業(yè)需求是拉動(dòng)黃金價(jià)格一路上行的動(dòng)力所在，筆者料此趨勢(shì)在2010年下半年乃至2011年將會(huì)持續(xù)并可能進(jìn)一步強(qiáng)化。并且隨著全球經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和工業(yè)需求的恢復(fù)，黃金的商品屬性需求將成為2011年取代避險(xiǎn)屬性的投資需求成為支撐黃金價(jià)格上漲的一大因素。

2. 歐元及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)

盡管在2011年開(kāi)始由于歐洲各國(guó)國(guó)債發(fā)行向好，對(duì)歐元及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)有所緩解，但是本輪危機(jī)根本性、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題還沒(méi)有得到改觀。2011年市場(chǎng)仍將在對(duì)歐洲的反復(fù)擔(dān)憂(yōu)和緩解輪轉(zhuǎn)中徘徊。另外，由于危機(jī)而實(shí)行的量化寬松政策，已經(jīng)造成了較為嚴(yán)重的通脹預(yù)期，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)在2011年歐洲將早于美聯(lián)儲(chǔ)升息?？傮w來(lái)看，歐元將在2011年繼續(xù)坎坷的前行，而黃金則有望得到提振。

3. 美元走勢(shì)

2010年，黃金同美元的關(guān)系轉(zhuǎn)變明顯，由于歐債危機(jī)影響，上半年黃金美元同漲，下半年美元由于量化寬松政策大跌，而黃金卻繼續(xù)其滾滾牛市。筆者料想，2011年在美國(guó)量化寬松政策未改變，美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率之時(shí)，美元仍將呈現(xiàn)疲態(tài)，即黃金可以得到一定程度的支撐。

4. 通脹

全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然伴隨著通脹預(yù)期，從兩個(gè)方面看：第一，由歐美開(kāi)始貨幣競(jìng)相貶值以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，在全球蔓延。美國(guó)連續(xù)的量化寬松政策，歐元區(qū)的救助計(jì)劃，都涉及到了增加市場(chǎng)流動(dòng)以刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而由此帶來(lái)的通貨膨脹目前在歐洲尤為嚴(yán)重，已經(jīng)陸續(xù)有傳言歐洲要先于美國(guó)加息。第二方面，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)走出低谷之時(shí)，必然伴隨著大宗商品的需求上升，進(jìn)而帶動(dòng)價(jià)格上升。另外，新興國(guó)家的通貨膨脹水平在2010年就已經(jīng)有過(guò)熱的現(xiàn)象，所以從這些方面來(lái)看，通脹預(yù)期也將支撐黃金在長(zhǎng)期上漲。

5. 原油等相關(guān)市場(chǎng)

國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，以原油為例，正在從2008年7月開(kāi)始的大跌出現(xiàn)后緩慢回升。今年突破100美元每桶已經(jīng)并沒(méi)有過(guò)多的懸念。世界經(jīng)濟(jì)自2007年的美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始，從虛擬的金融經(jīng)濟(jì)蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從美國(guó)向全球蔓延，石油價(jià)格自2008年7月開(kāi)始出現(xiàn)了連續(xù)7個(gè)月的暴跌。這一輪的跌勢(shì)直達(dá)2009年2月方止之后開(kāi)始小幅回升。在黃金2008至2009年原油跌勢(shì)的同時(shí)，黃金也同時(shí)走弱，符合經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)規(guī)律。在2011年原油價(jià)格有望持續(xù)其震蕩上行趨勢(shì)，受其影響黃金價(jià)格也會(huì)獲得上行動(dòng)力。

綜合考慮，2011年下半年黃金價(jià)格在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響下，將會(huì)在坎坷的短期回調(diào)后繼續(xù)走高。金融領(lǐng)域投資需求和工業(yè)、首飾需求將是黃金上行的主要?jiǎng)恿ΑＣ涝钠＼?，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的負(fù)面影響將為黃金提供上行動(dòng)力；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步將使得各國(guó)對(duì)大宗商品的需求增加，通貨膨脹的整體將持續(xù)偏熱，都將對(duì)黃金價(jià)格起到一定的提振作用。但是隨著全球量化寬松政策的陸續(xù)退出和歐美經(jīng)濟(jì)的緩和，在本年將會(huì)有一系列的調(diào)整出現(xiàn)。總之，2011年黃金價(jià)格將在不斷震蕩回調(diào)的旋律里繼續(xù)上行。世元金行 研究中心分析師：王超

世元金行研究中心分析師：王超

碩士，畢業(yè)于澳大利亞悉尼大學(xué)，主修金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)。擅長(zhǎng)深入、全面研究分析國(guó)際市場(chǎng)信息和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、理性解讀國(guó)際經(jīng)濟(jì)事件；并以此精確、獨(dú)立判斷金融市場(chǎng)走向。 曾經(jīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資、世界經(jīng)濟(jì)歷史和世界經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)發(fā)展史等有過(guò)深入研究和獨(dú)特見(jiàn)解。

 

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