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2011年01月24日09:22 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

央行與銀監(jiān)會雖略有分歧，但對2011年的信貸調(diào)控收緊，高度一致

□ 本刊記者 馮哲 溫秀 | 文

1月中旬，主要大行各地分支行陸續(xù)收到總行緊急通知，要求本月不得突破信貸額度，否則施以暫停開放信貸審批系統(tǒng)等處置。

同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示，工農(nóng)中建四大行1月前兩周信貸新增超3500億元，銀行業(yè)新增總量已迫近萬億元大關(guān)。

“年初鼓肚子，年底關(guān)籠子”，是貨幣與監(jiān)管當(dāng)局高層言稱今年最不想看到的信貸投放現(xiàn)象。他們的理想狀態(tài)是：四個季度投放比例依次為3：3：3：1。總結(jié)去年調(diào)控教訓(xùn)，他們推出了更為精細(xì)化、可預(yù)期的調(diào)控工具。但多數(shù)受訪銀行人士評之知易行難，囿于銀行改革上下脫節(jié)，信貸新政對地方分支機(jī)構(gòu)總要有個適應(yīng)期，而面對井噴投放，信貸規(guī)模控制、窗口指導(dǎo)的方式仍最有效。　

多位銀行內(nèi)部人士向本刊記者透露，貨幣與監(jiān)管當(dāng)局在信貸規(guī)模大小、工具應(yīng)用等問題上，還略有分歧。比如僅就1月份目標(biāo)額度而言，雙方已傳出的信號有些許差異，銀監(jiān)會傾向于新增1萬億到1.2萬億元之間，但央行想把當(dāng)月額度控制在9000億元左右。

雖然雙方自2003年分家之后，在監(jiān)管合作上存在一些心結(jié)，但從宏觀政策調(diào)控的角度，央行和銀監(jiān)會在中國是否要堅(jiān)決回收過去兩年超常規(guī)發(fā)放的貨幣問題上，立場和觀點(diǎn)無疑是一致的。

“中國能否主動解決過去兩年超發(fā)貨幣帶來的負(fù)面效應(yīng)，決定了中國未來的經(jīng)濟(jì)增長能否回到堅(jiān)實(shí)的路面上。”一位金融業(yè)專家表示。

一位接近央行的研究人士提出，在銀行信貸之外，也應(yīng)關(guān)注更大范疇的社會融資總量對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，包括銀行、證券、信托以及直接融資渠道等，更全面地反映全社會資金供給和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。

“在有人踩油門的時候，也必須有人踩剎車。”一位大行高管對貨幣監(jiān)管機(jī)構(gòu)的用意表示認(rèn)同。

央行決心已下

“有六個省分行放得太多，后面兩周要停信貸審批系統(tǒng)，全行可能也會有幾天暫停發(fā)放信貸，以幫助回流多放的貸款。”一位中行人士坦承。

他介紹，主要是分行的沖動管控不住，所以總行加強(qiáng)了對分行規(guī)模控制，如果分行超額度放貸，就要相應(yīng)的扣績效；如果總行被差額準(zhǔn)備金懲罰，相應(yīng)的損失會相應(yīng)地記在規(guī)模超標(biāo)的分行頭上。

另一位大行人士亦透露，該行目前已經(jīng)要求在1月最后兩周只保證保障房貸款、以及重點(diǎn)客戶貸款，暫停部分分行的按揭貸款和對公貸款，“一方面大銀行不能不聽招呼，另一方面，月末壓時點(diǎn)、壓票據(jù)放貸的現(xiàn)象必將出現(xiàn)，而變相繞規(guī)模的手法也還會創(chuàng)新。”

“由于年初前兩周信貸投放過猛，央行要求銀行控制投放節(jié)奏，給予工農(nóng)中建四大行一季度新增信貸規(guī)模數(shù)分別為：工行2109億元、中行1800億元、建行1962億元、農(nóng)行1388億元，總計(jì)7259億元。” 一位接近央行知情人士向本刊記者透露，央行為使下半年留有調(diào)控空間，一季度收緊力度更為明顯。

“7200億元與央行想把大行的信貸增速控制在12%的思路是吻合的，去年末央行高層曾就該目標(biāo)進(jìn)行過討論。”前述消息人士表示，12%是理想狀態(tài)，能否順利執(zhí)行，同業(yè)都不太樂觀。

按照央行對一季度四大行的信貸規(guī)模推算，整個銀行業(yè)全年的信貸規(guī)模在6萬億元左右。“央行希望留些余地。過去每次最后都會超。”一位接近央行的知情人士表示。

“央行大的調(diào)整和考核以季度為單位，在一季度結(jié)束時，會根據(jù)實(shí)際情況，結(jié)合CPI、GDP動態(tài)情況和貸款增速之比，規(guī)劃下一季度的投放情況。”一位大行高管認(rèn)為，一季度剛性調(diào)控只是權(quán)宜之計(jì)，今年央行對四大行的貸款規(guī)模控制，將根據(jù)信貸政策執(zhí)行情況，資本充足率水平等因素，通過調(diào)整差別準(zhǔn)備金的參數(shù)設(shè)置，實(shí)施動態(tài)監(jiān)控。

安信證券銀行業(yè)分析師邱志成表示：“差別存款準(zhǔn)備金率工具會很有效，對流動性影響很大，11-12月的試行差別準(zhǔn)備金率和法定準(zhǔn)備金率同時上調(diào)，差點(diǎn)導(dǎo)致某家銀行流動性出現(xiàn)問題。”

據(jù)中行測算，差別準(zhǔn)備金率提高0.5個百分點(diǎn)，將給中行造成5億元的損失。因此，在前兩周投放過快的情況下，中行已經(jīng)緊急召開了分行長的信貸投放聯(lián)席會議，要求地方分行務(wù)必在后兩周將規(guī)模壓回來。

中銀國際測算，1月14日的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點(diǎn)，可能導(dǎo)致所有上市銀行需要在人民銀行存放2379億元人民幣。如果假設(shè)所有銀行從同業(yè)拆借資金調(diào)撥上述資金，那么它們的利息收入合計(jì)將下降51億元（假設(shè)同業(yè)拆借收益率為3.83%）。這將使得銀行2011年年化盈利減少38億元，凈利潤應(yīng)下降0.6%。“盡管計(jì)算顯示本次上升的直接影響有限，但隨著存款準(zhǔn)備金率的不斷上升，累積的間接影響將不斷上升。”

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行仍有可能繼續(xù)上調(diào)2-4次存款準(zhǔn)備金率，大銀行的存款準(zhǔn)備金率可能上升到20%-21%，再考慮到差別存款準(zhǔn)備金率的應(yīng)用，大銀行的實(shí)際存款準(zhǔn)備金率可能達(dá)到23%-25%。一旦存款準(zhǔn)備金率上升到上述高度，一方面，銀行的資金面將逐步趨緊，隨著M2增長率的下降，資金來源趨緊，銀行為競爭資金所付出的資金成本將繼續(xù)上升；另一方面，銀行的放貸能力將受到明顯的制約。特別是個別資本金實(shí)力較低的銀行。

一位監(jiān)管高層表示，前期連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金和加息已造成銀行流動性吃緊；并強(qiáng)調(diào)“銀行必須通過減少貸款來保證流動性”。

銀監(jiān)“剛性依舊”

“差別準(zhǔn)備金的實(shí)施的確提高了銀行對調(diào)控行為的可預(yù)見性，但該工具對銀行屬于較為軟性的約束，”上述大行高管稱，銀監(jiān)會的資本監(jiān)管工具及有關(guān)政策，約束更為剛性，一旦不達(dá)標(biāo)，一些相關(guān)的市場準(zhǔn)入就會被叫停，所以在存款增長壓力較大的情況下，商業(yè)銀行的投放也不敢太放肆。

一位受訪的城商行高管佐證了上述判斷：“最后兩周我們會把能放的貸款都放出去，要是等到銀監(jiān)會要求每天上報(bào)額度的時候，我們就貸不出去了。”在他看來，存貸比不高，現(xiàn)行的動態(tài)差別準(zhǔn)備金率僅針對全國性商業(yè)銀行，城商行仍有“空子可鉆”。

一位股份制商業(yè)銀行高管表示，如果商業(yè)銀行的存款有保證，貸存比沒有超標(biāo)，那么銀行如果愿意以繳納一點(diǎn)差別準(zhǔn)備金為代價，多放點(diǎn)貸款，也沒有什么問題。

上述大行高管更是道出了業(yè)界的普遍心態(tài)，目前地方政府的投資沖動不減，各部門和地方對商業(yè)銀行的干預(yù)，依然在一定程度上存在，完全靠商業(yè)銀行自主恐怕很難，“監(jiān)管沒點(diǎn)行政控制很難約束銀行的行為”。對應(yīng)這種心態(tài)，監(jiān)管加碼如期而至。

“下面要通過日均存貸款上報(bào)的方式來監(jiān)控銀行流動性。”一位銀監(jiān)會高層月中表示。

邱志成認(rèn)為，2011年信貸額度顯著收緊，表外信貸控制和差別準(zhǔn)備金率的影響很大。“近兩年來央行的信貸調(diào)控有所失效，主要由于表外信貸的增加。估計(jì)2010年全年的表外就新增有1萬億元左右。在銀監(jiān)會堵上了表外信貸這一渠道后，2011年的貸款調(diào)控力度將比2010年大得多。”

1月20日，銀監(jiān)會日前又發(fā)布了《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》，要求商業(yè)銀行在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具體轉(zhuǎn)表計(jì)劃，并嚴(yán)格執(zhí)行。交銀國際預(yù)計(jì)需轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作貸款規(guī)模約4000億元，而一季度轉(zhuǎn)入表內(nèi)的壓力相對較大，考慮轉(zhuǎn)入表內(nèi)因素，全年額度較為緊張，“差別化存款準(zhǔn)備金率等市場化調(diào)控難以改變信貸投放前高后低的趨勢”。

此前銀信合作一度亂象叢生，令市場和監(jiān)管當(dāng)局十分關(guān)注。接近監(jiān)管當(dāng)局的人士透露，去年不少所謂的銀信合作理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上“資金和項(xiàng)目都是銀行的，只是借道信托轉(zhuǎn)了一圈”，其實(shí)質(zhì)是在規(guī)模調(diào)控下變相繞規(guī)模滿足客戶需求的一種做法。信托公司可能在其中配置了一些其他產(chǎn)品，做成了拼盤式的投資理財(cái)計(jì)劃，但并非真正意義上的核心信托業(yè)務(wù)。

銀行的雙重壓力

“目前的攬存大戰(zhàn)讓人感覺回到了上個世紀(jì)八九十年代。”邱志成調(diào)研后表示，深圳一家國有銀行目前考核指標(biāo)中跟存款掛鉤的，竟然占到了70%的比例。

“有些股份制銀行存款返點(diǎn)已經(jīng)達(dá)到了0.2%，1億元的存款就有20萬元的回扣。”一位股份制銀行信貸部門負(fù)責(zé)人表示，在規(guī)模管控之下，存貸比是該行的主要問題，今年的拉存款績效占比幾乎與貸款相同。

“招行全行1月17日的理財(cái)產(chǎn)品收益率全部上調(diào)。”一位招行內(nèi)部人表示，理財(cái)產(chǎn)品月初為起始日，資金要在上月末到賬，中間1-2天，到賬資金就是銀行的短期存款，幫助銀行在月末沖時點(diǎn)。最近，年化收益率平均都在3%，去年年末甚至可以到6%。銀行理財(cái)產(chǎn)品儼然成為了銀行攬儲的“工具”之一。

而銀信合作禁而不止，仍被靈活運(yùn)用。一位大型國企財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人表示，銀行通過信托可以放大利率，增加時點(diǎn)存款；而信托業(yè)樂于做渠道，賺取手續(xù)費(fèi)，“這種業(yè)務(wù)很受歡迎，基金和資產(chǎn)管理公司因?yàn)榉梢螅⒉荒茏龃祟悩I(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)公司和高端個人是主要對象。”

但一位股份制銀行業(yè)務(wù)經(jīng)理無奈表示，銀行希望業(yè)務(wù)經(jīng)理能將更多的精力放在拉直接的存款，已經(jīng)降低了基金銷售和理財(cái)產(chǎn)品抵讓存款指標(biāo)的折算比例。一般而言，基金和理財(cái)產(chǎn)品在贖回和到期后，客戶基本會將自己停留在銀行賬面上，從而形成活期存款，可以按比例抵消業(yè)務(wù)員拉存款的業(yè)績。

股份制銀行的另一重壓力來自資本充足率。

“不融資明年銀行開不了門。”民生銀行董事長董文標(biāo)在回應(yīng)市場對民生215億元定向增發(fā)的疑問時，表態(tài)已非常無奈。一位銀監(jiān)會內(nèi)部人士也向本刊記者坦承，“中小銀行的新一輪再融資不可避免。”

以大行為主的再融資去年剛告一段落，現(xiàn)在行業(yè)的PB（市凈率）已經(jīng)下降到1.6-1.7倍，再加上增發(fā)的折扣，就要按1.3倍左右增發(fā)，所以銀行短期內(nèi)從二級市場上再融資的條件已相當(dāng)惡劣。一位行業(yè)資深分析師表示，2010年年末就已經(jīng)審批了一批銀行再融資項(xiàng)目，多數(shù)是次級債或者定向增發(fā)，民生銀行、興業(yè)銀行之后，還會有其他股份制銀行開始再融資，但基本都不是直接從二級市場融資，所以對大盤的影響不會太大。怨氣比較大的肯定是基金和散戶，定向增發(fā)必將稀釋其權(quán)益。

“起碼要聯(lián)合起來投反對票，表明一下立場。”一位受訪基金經(jīng)理在參加完民生銀行的分析會后表示。

在銀行被要求提高資本的大背景下，銀行比較現(xiàn)實(shí)的選擇就是做高利潤，而不是增加對壞賬的計(jì)提，然而，監(jiān)管當(dāng)局同時要求銀行提高撥備，并提出了撥備占總資產(chǎn)不得低于2.5%的新要求，股份制銀行的利潤目標(biāo)受到雙重夾擊。

野村證券亞洲區(qū)域銀行研究聯(lián)席主管馮哲表示，在資本充足率和撥備持續(xù)提高的監(jiān)管壓力下，現(xiàn)在業(yè)界存在一個巨大而難以消化的疑慮：中資銀行目前超過20%的ROE（凈資產(chǎn)收益率）能否持續(xù)，ROE是否中長期都在下降通道里？

而這意味著一個令人沮喪的消息，資本市場的銀行板塊將相當(dāng)長一段時間內(nèi)，仍無機(jī)會。

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