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超日太陽：抗風險能力進一步加強 謹慎推薦
投資要點：
公司公告：公司全資子公司上海超日(洛陽)太陽能有限公司投資建設的“上海超日(洛陽)自建側并網光伏電站項目(350KWp)” 于2011 年6 月18 日在超日洛陽成功建成，經過一周的并網運行，目前運行狀況良好。
該太陽能電站與超日洛陽廠房屋頂建筑合為一體，所發電量均為超日洛陽廠區生產使用。項目投資總額為人民幣700 萬元，其中金太陽示范工程的財政補助總額為350 萬元，超日洛陽現已收到227 萬元，直接補助逆變器供應廠家26 萬元，剩余97 萬元補助將于相關部門驗收后發放。
點評：
該太陽能電站實際總裝機容量為358.56KWp，由裝機容量207.36KWp 的單晶組件方陣和裝機容量151.2KWp 的多晶組件方陣共同組成，該電站發電量約為50萬度/年。該電站每年收入占公司主營收入的比例很小，主要是起示范的作用。
公司前期已在國內外開始布局電站項目，通過設立合資公司，將著手投資于意大利及西藏等地的光伏電站項目。本次電站項目是公司第一個自主研發建設的太陽能電站工程項目，其成功并網運行將進一步提升公司整體市場競爭力以及品牌影響力，有助于公司未來的電站項目建設。
公司目前正積極向光伏產業鏈垂直一體化發展，從多晶硅、硅片、電池片、組件到電站，公司在產業鏈各個環節都有所布局，抗風險能力將進一步加強。今年上半年國外主要光伏市場陷于低谷，我們預計下半年這一情況將所好轉，公司下半年經營業績將好于上半年。
維持謹慎推薦評級。
風險：(1)歐洲光伏市場下半年需求不及預期。(2)組件價格繼續下降。
(東北證券)
航天機電:加速拓展海外業務
航天機電 600151 汽車和汽車零部件行業
研究機構：東海證券 分析師：桂方曉 撰寫日期：2011-02-17
事件:1.參加公司新春交流會;2.公司公告:投資設立香港子公司,承擔海外市場的產品銷售、電站項目開發及投融資等業務;通過香港子公司在盧森堡設立孫公司,實施歐洲光伏電站的開發業務;為拓展北美市場設立美國子公司,負責北美光伏業務運營。
海外光伏電站拓展加速
公司通過聯營公司TRP-PVE公司在意大利的三個電站項目(撒丁島11.8MW、阿普里亞10MW、阿普里亞5MW)已經建設安裝完畢,預計今年三月份即可并網發電。預計公司近三年開發的海外光伏電站海外光伏電站規模為225兆瓦,其中2011年計劃實施50兆瓦。按項目內部收益率10%估算,意大利項目對公司2011年利潤貢獻約4600萬元。
4500噸多晶硅業務11年底竣工
公司多晶硅業務分兩期規劃,一期1500噸,二期3000噸;去年下半年公司對一期項目進行試產,一次成功。去年底達到月產100噸規模,去年全年產量約500噸。二期項目將于今年底竣工,產能達到4500噸,預計公司2011年多晶硅產量在2000-2500噸。公司多晶硅主要自用,部分出售給重要客戶。預計公司目前多晶硅生產成本低于現貨價,與長單價格持平,隨著產量擴大,未來還有比較大的下降空間。
500MW一體化產業鏈即將成型
11年底公司連云港500MW太陽能電池組件項目也將完全達產,屆時,公司將形成規模為500MW的完整光伏產業鏈,公司行業地位與整體毛利率得到提升。同時公司海外電站業務可保證產品充分消化,預計2013年公司電池組件的55%~65%將用于自有電站項目。此外,公司還計劃在十二五期間將全產業鏈規模提升到1GW。我們認為公司打通產業鏈,直接做到電站端的努力將大大提升抵御行業波動風險的能力。