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黃金價格自從2008年10月份681美元/盎司，啟動金融危機后的一波上漲行情以來，由前期的慢牛，逐漸演繹成瘋牛，連續突破多個重要的整數關口，在不到兩個月的時間內上漲超過400美金，創造歷史高點1920美元/盎司。在支撐黃金上漲的因素依然存在的情況下，然而隨著全球經濟的二次探底風險加劇，流動性的不足，尤其是市場預期美國的第三輪量化寬松政策落空之際，金價開始大幅跳水，周跌幅達到8.56%，為上世紀83年以來最大的單周跌幅。
2008年金融危機的陰影還未完全褪去，一場新危機似乎又即將來臨。為了帶領全球經濟順利走出經濟衰退的低谷，各國央行協同使出渾身解數，大開印鈔機之門，為市場充分注入流動性。這一猛藥，確實藥力不錯，全球經濟逐漸走上復蘇之路。然而，這味藥在發揮效力的同時，也會帶來負作用，即通貨膨脹。而通貨膨脹，其實就是變相地掠奪人民的財產，因此，當通脹達到一定的程度，超過居民的忍受力的時候，決策者就必須慎重考慮市場貨幣的投放量。
金融危機的最大受益者美國，通過兩輪量化寬松政策，向市場充分注入流動性，順利將本國經濟從懸崖邊緣拉回，并且使經濟得到一定的復蘇。然而，由于多年大規模的財政赤字，使原本就債臺高筑的美國政府負債更是上了一個新的臺階，這種寅吃卯糧的政治伎倆，最終導致了8月債務上限的鬧劇。從而引發了評級機構標普對美國主權債務評級的下調，造成全球市場一片恐慌。而作為避險品種的黃金，則受益不斷攀升。
面對高企的失業率，以及多項經濟數據顯示美國經濟的疲軟，下行風險的加大，奧巴馬政府嘗試采取多重措施來刺激經濟。在美聯儲的九月議息會議公布，采取通過“扭曲操作”壓低長期利率這一決策來刺激經濟，使市場預期可能再次使用寬松的貨幣政策落空。美元指數大幅上漲，美國長期國債受到追捧，而以美元計價的黃金則遭到投資者的拋售。
在市場預期的美國通過量化寬松的貨幣政策落空，以及世界貨幣基金組織下調今明兩年全球經濟增速的背景下，希臘違約或成既定事實，使市場擔憂又一次危機來臨的擔憂再次升溫。舊金山Encompass基金經理Marshall Berol說，所有人都擁抱現金，因為許多人依然還記得2008年。而在危機中，投資者會選擇現金為王，拋售避險資金的寵兒黃金。
此外，為了挽救流動性幾近枯竭的歐洲銀行業，歐洲央行9月15日聯合美國、英國、日本、瑞士共五大央行在今年年底前協同執行三次美元流動性注資操作。歐洲央行（ECB）管理委員會委員、德國央行行長魏德曼也在9月23日表示，歐洲央行將履行職責，盡可能地提供銀行系統所需的流動性。
而全球股市的萎靡不振，大宗商品的大幅下挫，更是使二次探底的預期加強，避險產品黃金也未能幸免。CME的再次上調保證金使投機者砍掉多頭頭寸，更是使金價繼上周暴跌之后，今日繼續上演高臺跳水一幕，盤中最低下探1535美元/盎司，跌幅達到7%。
盡管金價近日暴跌，幾乎吞噬了黃金7月以來的漲幅，但其中長期上漲趨勢依舊沒有完好。在支撐金價上漲的因素依舊存在的前提下，黃金價格依然有望進一步的上漲。若沒有有效突破上漲趨勢線的下軌1450，中長線的投資者依舊可以逢低買入。
(世元金行 分析師 譚水梅)