最近，有關機構投資者在高位大量出貨的消息不脛而走。有不少分析文章根據機構重倉股的表現，基金的年度、季度數據等，推測出一段時間以來機構在股市上不斷減倉。從歷史數據來看，隨著機構的減倉，股市通常都要下跌，而如今的情況恰恰相反，大盤還在不斷上漲。
股市的這種走勢還能維系多久呢？一些媒體對此表示了擔憂，甚至因此動員普通投資者“見好就收”。
應該說，機構減倉，或者說出貨，的確是當前的一個現實，相關的分析數據已經很多了。最簡單的例子就是，今年以來基金明顯跑輸大盤，這無疑與基金在自己的重倉股中不斷退出有關。而那些領漲股市的股票，則多半不是基金的重倉股，甚至有的還沒有能夠納入到基金的備選股票池里。
顯然，這些股票的上漲，也不可能是基金的“功勞”。但問題在于，盡管以基金為主的機構投資者的確在賣出股票，但大盤卻不跌反漲。原因何在？
一是現在除了機構投資者以外，還有其他各種類型投資者。他們的力量也很強大，足以能夠在不少股票上進行并完成價值發現，在機構的視野之外挖掘出一批批強勢股。換言之，也就是說，現在的市場并不存在只由少數機構決定整個大盤運行方向的狀況。
二是現在市場活躍，中小投資者隊伍迅速壯大。中小投資者已經成為市場上一支不可忽視的力量。很多股票在短期內上漲很快，大家都以為是有什么機構在里面運作，可實際上卻是由各路中小投資者你一點、他一點地買上去的。這種“人民戰爭”式的操作方法，在過去的確不可想象，而面對如此巨大的市場購買力，再大的機構投資者恐怕也得三思而行。
畢竟，在賣出股票以后，是否有可能在一個比較低的價位上再買回來呢？如果現在買不回來，是否敢堅持空倉，一直等到股指跌下來？這都是需要思考的問題。
最近有消息顯示，有些機構投資者在被動地于2、3月份進行了減倉操作以后，并沒有做到什么差價，相反是處于十分被動的地步。從目前部分基金重倉股的表現來看，已經出現了機構再度回補的跡象。過去，機構做空，導致股指大跌，他們就能夠在市場多殺多的情況下從容建倉，獲取收益的最大化。但是，由于至少在現在做空還是沒有成功，隨著股指的不斷上漲，其面臨的壓力是巨大的。
顯然，如果說大盤的上漲是一種趨勢的話，那么與趨勢對抗，恐怕未必有什么好的結果。這也就是為什么現在會出現某些機構重倉股見底反彈的跡象。這表明，盡管在前期機構很謹慎，甚至有較大的做空動作出現，但是在事實的教訓下，不得不調整策略。有人說，去年四季度，機構投資者在市場操作中取得了巨大的成功，但在今年一季度，卻遭受了很大的挫折。而這種挫折，就是來自于他們可能存在的錯誤的出貨行為。
其實，話說回來，機構是否出貨，是否看空，這些并不重要。關鍵是看他們這樣做是對是錯。有些媒體的立論是，因為機構出貨了，所以股市也就該跌了，這種觀點是有問題的，它違背了最基本的事實。
根據以上分析，人們可以看到，過度迷信機構的能量，夸大其作用，實際上是脫離當前市場實際的。作為投資者，大可不必把機構投資者在股市中的進退，當作決定最近操作行為的惟一準則。（桂浩明）
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