未來兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將與全球同步放緩
當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)金融面臨著一系列復(fù)雜的形勢(shì)變化，經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)等因素相互交織，未來2-3年全球經(jīng)濟(jì)面臨著周期性調(diào)整的可能，由此會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重大影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的高增長(zhǎng)也積累了一些結(jié)構(gòu)性問題。2008年以后，在內(nèi)外因素的作用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將與全球同步趨緩，但結(jié)構(gòu)將更加合理，發(fā)展將更加穩(wěn)健。
一、未來兩年全球經(jīng)濟(jì)將步入周期性調(diào)整
從2001年低谷開始，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)周期已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)6年。2007年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)周期開始錯(cuò)配，客觀上提高了全球經(jīng)濟(jì)的靈活性。第一季度，歐洲和日本穩(wěn)步增長(zhǎng)，有效緩解了美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的影響；第三季度，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)開始放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)則強(qiáng)勁增長(zhǎng)。包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體脫鉤于單一的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，速度、質(zhì)量和效益都在提高，金融體系更為穩(wěn)健。隨著最近美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的下滑、全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)和貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，全球經(jīng)濟(jì)是否還會(huì)繼續(xù)高增長(zhǎng)？這一問題越來越引起人們的關(guān)注。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)失衡、流動(dòng)性過剩、地緣政治沖突、油價(jià)高漲、美國(guó)次貸危機(jī)等重大風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)下，未來兩年內(nèi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能不會(huì)再現(xiàn)2007年的好運(yùn)，從而步入周期性的調(diào)整階段，但是仍然不會(huì)陷入大蕭條，其主要原因包括新興市場(chǎng)在日益扮演著穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)和金融增長(zhǎng)的角色、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力未完全消失等。
第一，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將迎來拐點(diǎn)。所謂經(jīng)濟(jì)周期，是指經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)緊縮交替更迭循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了純貨幣周期、投資過度周期等數(shù)十種理論解釋，并劃分了不同長(zhǎng)度和類型的經(jīng)濟(jì)周期。其中，熊彼特“創(chuàng)新”經(jīng)濟(jì)周期較為典型，并與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際較為吻合。即：技術(shù)發(fā)明和制度創(chuàng)新等因素，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)大約50年左右的長(zhǎng)周期波動(dòng)，每個(gè)長(zhǎng)周期包括6個(gè)大約9-10年的中周期，每個(gè)中周期包括3個(gè)平均約為3-4年的短周期。按此方法劃分，18世紀(jì)下半葉以來，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了產(chǎn)業(yè)革命、蒸汽動(dòng)力革命、電力動(dòng)力革命、福特制大生產(chǎn)革命和信息技術(shù)革命等5個(gè)創(chuàng)新因素帶來的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期。
最近的一個(gè)長(zhǎng)周期始于上個(gè)世紀(jì)80年代中期開始的以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化為特征的信息技術(shù)革命，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)和使用的周期大幅縮短，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、金融全球化的迅速發(fā)展。以“跨國(guó)公司”為代表的全球化生產(chǎn)方式極大地提高了全球的產(chǎn)出水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。從時(shí)間跨度看，本輪全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期從1983年開始，至今持續(xù)了接近25年的擴(kuò)張，如果以長(zhǎng)周期的規(guī)律演進(jìn)，2009年左右將可能是本輪世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的下降期開始；本輪長(zhǎng)周期由若干個(gè)9-10年的中周期組成，從2001年開始的最新一輪中周期可能持續(xù)到2009年前后。
總之，人類社會(huì)幾百年來所觀察到的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)周期是客觀存在的，在經(jīng)過長(zhǎng)期的強(qiáng)勁擴(kuò)張之后陷入調(diào)整是不可避免的。隨著全球化的加深，全球經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的同步性在增強(qiáng)。因此，僅從經(jīng)濟(jì)周期的一般運(yùn)行規(guī)律出發(fā)，未來兩年內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)完全有可能出現(xiàn)中度調(diào)整。
第二，本輪全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期有其客觀原因。全球經(jīng)濟(jì)的本輪中周期從2001年的短暫衰退開始，此后經(jīng)歷了2002年到2004年連續(xù)三年的加速增長(zhǎng)，2005年輕微回落(共4年的短周期)，2006年又有所加速。根據(jù)IMF和世界銀行等國(guó)際組織對(duì)未來兩年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)看，2008年雖會(huì)放緩，仍然會(huì)持續(xù)較為強(qiáng)勁地?cái)U(kuò)張(共3年的短周期)。
本輪全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁擴(kuò)張周期展現(xiàn)出全球普遍性增長(zhǎng)、全球經(jīng)濟(jì)失衡、高增長(zhǎng)伴隨低通脹、資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重等重要特征，這與以往有很大的區(qū)別。形成原因主要包括：
全球低利率政策。為應(yīng)對(duì)2001年經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)將基準(zhǔn)利率一度下調(diào)到1%的歷史低點(diǎn)；日本實(shí)行了6年多的零利率政策；其他區(qū)域的利率也都處于歷史較低水平。低利率刺激了全球流動(dòng)性的高漲，全球主要經(jīng)濟(jì)體M2與GDP的比率普遍提高了2-3倍。充裕的流動(dòng)性極大地推動(dòng)了金融市場(chǎng)膨脹和投資、消費(fèi)的增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)金融全球化的推動(dòng)。隨著中國(guó)、俄羅斯、印度等大型新興經(jīng)濟(jì)體融入到全球一體化進(jìn)程，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化達(dá)到了空前的水平。如果用國(guó)際貿(mào)易額、國(guó)外總資產(chǎn)、國(guó)外總負(fù)債與GDP的比率來衡量全球化程度，從20世紀(jì)70年代至今，這個(gè)比率大約增長(zhǎng)了3倍。同時(shí)，資源、人力在全球的優(yōu)化配置，降低了全球通脹的威脅，也提高了全球產(chǎn)能的極限。
信息技術(shù)革命繼續(xù)發(fā)揮作用。本輪長(zhǎng)周期的技術(shù)動(dòng)因是信息技術(shù)革命，全球信息網(wǎng)絡(luò)助推了經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程，也極大地改變了人們的生活方式，技術(shù)創(chuàng)新周期呈級(jí)數(shù)般縮短，推動(dòng)消費(fèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。
較為穩(wěn)定的政治和社會(huì)環(huán)境。2001年開始的本輪經(jīng)濟(jì)周期在總體上保持了一個(gè)較為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，為全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)提供了不可或缺的條件。
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