2012年8月經濟形勢:經濟回升窗口延后通脹反彈窗口提前

2012年10月11日16:27 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關鍵詞：宏觀宏觀經濟上漲增速經濟

五、物價漲幅繼續回落，潛在上漲因素不容忽視

（一）CPI增幅繼續收窄，潛在上漲因素需關注

1、CPI增速略有反彈，食品價格是主因

CPI同比增速略有反彈，環比增速顯著放大。2012年1-8月份CPI實現同比增長2.9%，較上半年回落0.2個百分點。其中，7月份CPI實現同比增長2.0%，增幅較上月加快0.2個百分點；翹尾因素拉動CPI上漲0.6個百分點，新漲價因素拉動CPI上漲1.4個百分點。

圖8： CPI環比和同比增速（%）

資料來源：wind資訊。

8月份物價漲幅有所擴大，主要原因有：第一，8月份受洪澇災害等極端天氣的影響，農產品價格明顯上漲，鮮菜價格環比上漲14.3%，拉動居民消費價格環比上漲0.39個百分點；第二，由于天氣轉涼和飼料成本上漲等因素的影響，豬肉價格一改前期的下跌態勢，恢復性上漲，8月份豬肉價格環比上漲1.5%，拉動居民消費價格環比上漲0.05個百分點；第三，8月份，由于季節性等因素的影響，租房需求有所增加，居住價格漲幅比上月有所擴大。

2、推動物價上漲的因素正逐步積累

展望2012年9月份，存在諸多因素支撐價格水平上漲：第一，改革委分別于8月10日和9月11日兩次提高成品油價格，兩次總共將汽、柴油價格每噸分別提高940元和910元，折算到90號汽油和0號柴油，每升零售價格分別提高0.70元和0.78元，油價的提高在一定程度上加大生產和流通成本；第二，近期來隨著飼料和勞動力等成本的不斷上升，豬肉價格已經由跌轉速，8月份豬肉價格環比上漲1.5%，加之后期天氣轉涼和節日需求效應，對豬肉的需求將逐步增加，后期豬肉價格有望止跌回升；第三，為刺激經濟增長，美聯儲于9月13日維持聯邦基金利率在0%-0.25%不變，每月購買400億美元抵押貸款支持債券（MBS），正式出臺第三輪量化寬松政策，并將超低利率期限指引延長至2015年中期，現有扭曲操作等維持不變；第四，央行于6月8日下調存貸款基準利率0.25個百分點，7月6日分別下調人民幣存貸款利率0.25和0.31個百分點，2月24日和5月18日兩次下調人民幣存款準備金率各0.5個百分點，兩次共釋放資金約8500億元左右，貨幣政策從數量寬松轉向價格寬松；第五，國家提高糧食最低收購價，2012年的白小麥、紅小麥和混合小麥最低收購價均為每百斤102元，與比2011年相比，分別提高7元、9元和9元，2012年生產的早秈稻、中晚秈稻和粳稻最低收購價分別提高到每50公斤120元、125元和140元；第六，今年以來，資源價格改革穩步推進，目前已有29個省份召開居民階梯電價改革聽證會，部分省份也推進了水價改革，在一定程度上將推升物價上漲預期。

同時也存在諸多因素保持物價總水平穩定：第一，8月份，CPI翹尾因素為0.2%，比上月降低0.4個百分點；第二，物價上漲的總需求壓力有所緩解。2012年上半年，中國GDP增長7.8%，比去年同期回落1.8個百分點，從三大需求看，2012年1-8月，固定資產投資增長20.2%，比1-7月回落0.2個百分點，比去年同期回落4.8個百分點；社會消費品零售總額增長14.1%，比1-7月回落0.1個百分點，比去年同期回落2.8個百分點；出口增長7.1%，比1-7月回落0.7個百分點，比去年同期回落16.4個百分點；第三，自2011年10月以來，工業生產者出廠價格（PPI）漲幅明顯回落，尤其是3月份以來PPI同比負增長，PPI與CPI倒掛，8月份，PPI比CPI低5.5個百分點，有利于減輕上游價格向下游的傳導壓力；第四，由于單產提高和播種面積保持穩定，2012年全國夏糧總產量達到12995萬噸，比2011年增加356萬噸，增長2.8%，其中，冬小麥產量11430萬噸，比上年增加334萬噸，增長3%，夏糧總產量超過1997年12768萬噸的歷史最好水平，糧食產量的提高有助于穩定糧食和其它食品的價格。

綜合以上因素，我們認為拉動物價上漲的因素較多，預計9月份物價同比漲幅比上月有所擴大，初步判斷CPI同比上漲2.1%左右。

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