由于國務院曾出臺文件明確規定，對“房地產項目超過土地出讓合同約定的動工開發日期滿一年，完成土地開發面積不足1/3或投資不足1/4的企業”應審慎貸款和核準融資，對違法用地項目不得提供貸款和上市融資。受這一規定影響，2009年下半年以來，A股房地產上市公司向證監會提出的“增發”申請均未獲批。主要原因是新增設的國有土地審核環節及具體操作沒有確定，而證監會與國土資源部也一直就此事進行溝通與協調。數據顯示，目前已經提出再融資方案，并經過股東大會通過的地產上市公司有35家，招商地產、蘇寧環球等。
投資策略：中投證券認為，低谷往往也暗示著反轉，由于前期市場悲觀預期的充分釋放及政策調控面臨的真空期，三月份樓市交易有望回歸正常。盡管短期房價盤整的態勢仍將繼續，而全年單月銷售平均增速有望超過20%。估值的嚴重偏低也一定程度上在孕育板塊的反彈行情。
由于行業面臨的大環境仍未有大的改觀，未來地產業整體投資的機會不大，投資者可以結合區域熱點及有關題材，選擇二三線城市為重點的上市公司。
三條主線把握機會
估值偏低有望反彈
成長性+金融創新
走勢分析：上周，據《證券日報》研究中心統計，銀行板塊整體漲幅0.17%，漲幅靠前的股票有華夏銀行和興業銀行，浦發銀行由于不確定事件停牌。
從周線上觀察，銀行類股已連續收出3根小陽線，有望走出陰霾。
行業動態：2009年8月，在浦發再融資之后，招行宣布以配股方式再融資補充資本金；緊接著，寧波銀行、興業銀行、南京銀行相繼宣布再融資計劃。與此同時，市場關于大行巨額再融資的傳說紛紜。從此，“再融資”猶如巨大的陰霾沉重地壓在銀行股的頭上，銀行股的股價也因此跌跌不休。
國泰君安研究所分析認為銀行再融資帶來的資金壓力有限，其負面作用被夸大了。2010年銀行再融資總規模預計為2170億元，但其中A股再融資規模只有1530億元。如果再考慮銀行大股東參與所帶來的資金緩解作用，其對A股的資金壓力更小。
除已公告再融資方案外，銀行股權再融資需求已經很小。假設核心資本充足率要求分別為7%，2010年上市銀行核心資本缺口僅為91億元。假設大行核心資本充足率標準為8%，中小行核心資本充足率標準為7%，則2010年上市銀行貸款增長的最大潛力為9.8萬億，對應全行業貸款增長的最大潛力為17.8萬億。可見，資本充足率監管標準提高對2010年銀行業信貸增長無明顯制約。
他們還認為銀行再融資對其EPS的攤薄效應有限。銀行再融資對其每股收益增長的攤薄效應為3%至4%，同時銀行再融資后，其市凈率會更低，估值優勢更凸出。
投資策略：國泰君安認為，融資融券與股指期貨的臨近，銀行股有望逐步走出低迷，步入上升通道。給予銀行股“推薦”的投資評級。個股選擇上，應注重成長性和金融創新兩條選股思路。成長性方向重點推薦深發展、南京銀行、興業銀行3家銀行；金融創新方向重點推薦招行銀行、民生銀行、交行銀行、浦發銀行、工商銀行等5家滬深300權重股。(孫 華)
|
